零售行业：节日效应显家电连锁整合加快(2)

　　(一)重点企业零售额大幅增长。1月份核心零售企业零售指数同比增长33.7%，增幅比一月提高14.5个百分点，为两年来最大月增幅。1月份核心餐饮企业零售指数同比增长18%，增幅比上一月下降0.2个百分点。

　　(二)金银珠宝、食品、烟酒等节日特色商品销售火爆。1月份，金银珠宝、家用电器等体现消费结构升级的商品销售继续保持快速增长，烟酒、食品、饮料等节日特色商品销售火爆。服装、食品、家用电器三类商品是居民消费支出的主要组成部分。

　　(三)仓储式商场增速领跑各业态。1月份，仓储式商场、大型综合超市、百货店等业态零售额快速增长，其中以仓储式商场增速最快。

　　表3 1月份各业态同比增幅

　　(四)东部地区增长速度超过中西部。1月份，东部、中部、西部地区核心商业企业零售指数同比分别增长34.4%、31.1%和32.6%，增幅较上一月分别提高16.1%、9.6%和11.5%。07年以来，东部地区零售指数增幅首次超过中、西部地区。

　　(五)1月份，内、外资核心商业企业零售指数同比分别增长31.4%和46.9%，增幅较上月分别提高12和28.6个百分点。外资企业零售指数高出内资企业15.5个百分点。

　　受春节消费趋旺因素影响，预计2月份商品销售市场将继续保持快速增长。

　　2.3 1月全国CPI上涨7.1%

　　数据统计，1月份居民消费价格总水平同比上涨7.1%，增速比上月上升0.6个百分点，再次创出新高。其中，城市上涨6.8%,农村上涨7.7%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%。CPI创出新高的主要原因是雪灾、春节和同比基数较低。我们认为2月份CPI可能继续创出新高，主要是因为雪灾对农业生产的破坏并非短期内能够恢复；其次，PPI未来可能再次创出新高，并向消费领域传导；此外，受到能源价格上涨、劳动力成本上升等因素的影响，非食品价格的上涨趋势短期内可能难以大幅放缓。在此，我们继续保持如下观点：温和的通货膨胀将使零售类公司受益的，尤其是零售类的上市公司。

　　3.家电连锁整合加快

　　2月14日，三联商社2700万股股权以近5.4亿元的高价被济南一家名为龙脊岛建设公司以每股19.9元，高出市价105.6%的“天价”买走。山东龙脊岛建设有限公司从而以持股10.67%成为三联商社第一大股东。消息证实，国美是三联商社股权的最终买者。三联商社是家电流通领域第一家上市公司。作为山东的区域家电连锁企业，在山东地区拥有100多家门店，占据济南家电销售七成左右的市场份额。三联商业股权的拍卖高成交价反映了市场对其渠道资源价值的认可。

　　同时此次收购事件也预示着家电连锁整合加快。中国的家电零售业开始是由国美、苏宁、永乐、五星、大中5大家电零售巨头占据着主要市场份额。2006年美国家电巨头百思买收购五星，不过百思买目前还没有在中国对另外几家家电零售企业形成太大的竞争压力，中国的家电零售业现是国美和苏宁的“双巨头”竞争时代。两大巨头中，苏宁则一直坚持“自主发展门店”的策略，在2008年的连锁发展计划中明确指出在2007年600多家店面的基础上，新开超过200家店面，预计到年底，店面总数将达900家左右，并且实施在京沪两地的连锁门店均达到100家规模的三年目标计划。国美采取的是并购竞争对手的方式加大扩张步伐。近年来，国美已收购过10多个全国性或区域性家电零售品牌，实现了多品牌运营，比如上海的“永乐”、黑龙江的“黑天鹅”、常州的“金太阳”，北京的“大中”。此次国美成为三联商社的最终买家将加剧家电连锁的竞争。