机械行业：2008机械行业三月份投资策略(3)

　　从进口数据看，挖掘机和高端叉车仍然是国内工程机械行业的软肋，工程机械核心零部件仍然受制于国外。根据协会1-11月份进口数据(表1)：挖掘机是整机进口金额最大的产品，比上年同期增长23%，占行业进口总额的27.5%；其次是叉车，较上年同期增长16%；进口零部件16.6亿美元，比上年同期增加37%，占进口总额的37%。

　　3.2不利因素不改行业长期投资价值

　　进入2008年以来，处于对通货膨胀的担忧，国家开始实施信贷紧缩政策；此次为转移铁矿石价格上涨的压力，宝钢率先在国内大幅上调钢材价格；人民币汇率升值屡创新高，这无形中也部分抵消了我国工程机械产品在国际市场的价格优势……

　　虽然不利因素居多，但我们也看到一些行业利好的因素：

　　首先，国内厂商的竞争力不断提高，除了挖掘机以及其他部分细分子行业的大吨位产品之外，我国工程机械行业的产品竞争力不断提高，并且这一优势已经开始在国际市场上显现，我们预计随着海外市场力度加大，我国工程机械产品的全球市场份额将进一步提高。

　　另外，国内基础设施建设方兴未艾，本次南方雪灾充分暴露了我国基础设施的严重不足，因而随着国家加大对基础设施方面的投资，这将为工程机械行业带来更为广阔的市场。

　　3.3建议重点关注：三一重工、中联中科

　　目前，工程机械行业重点公司的08动态市盈率平均为29倍，如果扣除中小板的山河智能和方圆支承，08年动态市盈率为24倍(表3)，重点公司的投资价值更具魅力，短期内都存在反弹要求。本次钢铁价格的影响由于超预期，各公司如何应对以及受到多大程度影响，目前还无法确定，但从公司的销售毛利率(表1)、行业竞争状况、公司估值水平以及公司行业地位等多个方面综合考虑，我们建议投资者可重点关注三一重工、中联重科。

　　4机床行业：重点关注行业的进口替代

　　4.1机床行业保持快速增长势头

　　按照国家统计局机床工具大行业数据，2007年全年4291家企业合计完成工业总产值2747.7亿元，同比增长35.5%；产品销售产值2681.0亿元，同比增长36.2%。产品销售率97.6%，同比增加0.5个百分点。金切机床产量606835台，同比增长11.7%，其中数控金切机床产量123257台，同比增长32.6%。成形机床产量172766台，同比增长9.2%，其中数控成形机床产量3011台，同比增长53.7%。木工机床产量和铸造机械产量同比增长19.2%和15.4%；金属切削工具产量同比减少0.4%。

　　根据机床工具行业部分重点联系企业统计数据，按照国家统计局的现行算法，金切机床产值数控化率为43.7%，比上年同期增加5.2个百分点。成形机床产值数控化率42.2%，比上年同期增加7.0个百分点。

　　2007年我国金属加工机床外贸逆差达到54.2亿美元，低于去年同期60.6亿美元的水平。随着出口高速增长，进口增幅趋缓，机床外贸逆差开始下降。

　　4.2机床行业出口继续保持快速增长