技术创新引领电子板块 龙头公司看好

　　本报实习记者 王金

　　电子行业面临人民币升值和能源价格高企的双重压力，然而龙头企业依靠良好的技术创新能力，2008年仍将保持强劲的增长势头

　　对于电子行业，国际市场2008 年的预期普遍要好于2007 年，预计增长在6-9%之间。然而，美国次级债危机和能源价格高企对于电子产品消费需求会造成一定的影响。但就SIA在2007 年底的统计显示，消费市场的假日效应依然强劲，似乎上述两个因素的影响尚在可控范围内。

　　寻找四种股票

　　但行业性机会也必将不会存在。

　　2008 年的电子产业资本支出普遍呈削减趋势，对于产能的扩张压力和单品的价格压力都会有所缓解，但预计以DRAM为代表的存储器的价格下滑将继续影响2008年整个行业利润。手机、数字电视、MP3等依旧是增长热点，但2008年的增速可能达不到2007年的水平，市场似乎缺乏杀手级应用的出现。

　　电子终端产品结构性分化成日益突出的趋势，其中，高端产品发展稳中有降，而传统产品总量继续萎缩。元器件、软件和计算机增速高于通讯、家电，基础行业逐步成为拉动产业增长的主要力量。

　　虽然2007年A股市场电子板块由于整体市值较小，人民币升值和资源价格高企的问题受到冷落，但最近一个月的表现比较强劲。从未来两年的成长和市盈率的情况来看，电子板块中的优质公司还是属于相对低估的。东海证券分析师建议股民，应从四个线索寻找具有投资价值的公司：寻找面向内需的或者间接出口的企业，寻找具有技术优势和重视技术发展的企业，寻找细分行业的龙头，寻找景气周期的受益行业。

　　法拉电子(600563.SH)和华微电子(600360.SH)具备上述优势，是券商们普遍看好的两只股票。

　　法拉电子：多元化溢价

　　法拉电子是国内薄膜电容器的龙头企业，具有规模效应和品牌优势。生产3万种左右的产品，产品线非常齐全。

　　这种优势有望继续扩大。2008年法拉电子面临扩产，从目前的25亿只电容，1600吨金属化膜扩产到38亿只，2500吨。国金证券分析师程兵认为：法拉电子这种规模优势相信国内企业2-3年无法撼动。

　　这与其善于把握市场不无关系。最近几年公司连续保持35%以上的毛利率，对下游市场表现出较强的把握能力，从2001年家电为最大比重(约50%)到2006年节能灯的比重最大(35%)左右，能够敏锐地捕捉到市场需求。

　　目前，法拉电子在行业内处于技术领先地位，是国内唯一能够生产3微米以下的铝金属化膜公司。在金属化膜的成本方面比其他竞争对手有天然优势。

　　国金证券数据显示，在成本控制上，法拉电子的技术创新改善了公司的生产工艺，提升了公司相对同行的竞争力。2006 年后，通过对薄膜部分进行技术改进，法拉电子实现了产品价格普遍高于同行(约7%)，同时公司的产品毛利率也高于国内同行达12-17 个点。技术创新不仅仅使法拉电子获得了良好的成本控制能力，同时技术实力带来的过硬质量也让企业获得了较好的议价能力。研发能力更是领先国内同行2-3年。