煤炭行业：07行业产销平衡价格涨速加快(3)

　　炼焦煤的价格同样呈现出加速上涨的形式，从2007年9月份开始山西柳林炼焦煤的价格为553元/吨，到2008年1月底，价格已经上涨到785元/吨，上涨了232元/吨，预计随着运输瓶颈的限制和下游钢铁行业的需求拉动，价格具有进一步上涨的空间。

　　澳大利亚动力煤现货价格出现了快速上涨的局面，2008年1月份已经达到了92.5美元/吨，同时由于中国受雨雪天气的影响对整个煤炭的出口进行了严格的限制，预计将会对整个亚太地区的煤炭价格产生重要的支撑作用，使得煤炭继续具有向上的动力，未来突破100美元指日可待。

　　今年以来，原油与煤炭比价关系不断加大，2007年初国际布伦特原油价格价格与澳大利亚BJ煤炭现货价格按相同热当量计算，比价为3.28:1，到11月中旬，该比值上涨到4.93:1。与国际能源比价相比，布伦特原油价格与国内市场交易煤价格比值在2007年初时约为4.93:1，到11月中旬，扩大至7.51:1，可以看出国际上等热值的原油与煤炭之间的价格差距正在扩大，而国内这一差距增加幅度更大。原油价格的不断攀高已经成为国际国内煤价上涨的一股支撑力量。

　　3.维持行业“领先大势—A”评级

　　作为一种周期性行业，价格是投资的重要导向，我们判断2008年煤炭价格继续保持强势上涨的格局，故维持领先大势-A的评级。

　　推荐前期的相关公司，炼焦煤企业：平煤天安、开滦股份、西山煤电、潞安环能，大型的动力煤企业：中国神华、兖州煤业。

　　关于资产注入，我们认为由于煤炭上市公司和母公司之间的人员协调问题，资产注入的过程可能比较缓慢，同时站在煤炭企业的角度考虑，必须有动力去做资产注入，我们认为一个比较好的思路在于近期有再融资的企业动力较足，资产注入的进程可能比较快，从时间跨度上来看，两会过后可能性将会加大，建议关注大同煤业、平煤天安、开滦股份、西山煤电等相关上市公司。

　　需要注意的是由于煤炭政策性成本两金一费在2008年一季度集中体现出来，会使得山西省的动力煤企业会受到政策性成本的冲击，所以对于整个山西省动力煤上市公司需要注意，业绩可能会低于预期。