长城证券 黄清林

　　要点：

　　北京政协委员、地税局局长王纪平1月22日在北京“两会”上透露，北京市已率先向国家税务总局提交了物业税“空转实”的申请，最快今年6月份北京将开征物业税。

　　北京此次上报的物业税开征方案暂时只涉及商业地产，不对民宅征税，物业税的税率为每年征收物业评估价值的0.8%-1.4%。

　　此前最乐观的预期是物业税在2008年底选择部分城市进行试点，在试点城市运营2-3年后再择机在全国全面铺开，此次事件表明物业税的推出快于预期。

　　暂不向住宅物业征收物业税，意味着向住宅征收物业税很可能是两年之后的事情，出乎市场意料，小于市场预期。

　　物业税税率为物业评估价值的0.8%-1.4%，并未将土地出让金纳入物业税，并且国家可能会相应减免开发环节或流通环节的税费，不加重纳税人整体上的税费负担，远小于市场预期。

　　我们认为，土地出让金纳入物业税的可能性不大，首先是将土地出让金纳入物业税尚存在理论上的障碍，其次，地方政府难以在短期内改变土地财政的状况。

　　物业税取得阶段性进展，在短期内变得明朗，将在一定程度上刺激房地产行业的回暖。

　　中国房地产行业长期向好，经过前期调整后的房地产行业，投资价值逐步显现。但大的投资机会尚需等到房地产行业交易量上升，市场人气回暖之时。

　　建议投资者可以逐步建仓地产股，短期给予行业“谨慎推荐”评级，长期给予行业“推荐”评级。

　　一、事件回放

　　北京政协委员、地税局局长王纪平1月22日在北京“两会”上透露，北京市已率先向国家税务总局提交了物业税“空转实”的申请，最快今年6月份北京将开征物业税。随后，这一消息被多家媒体转载报道。

　　各媒体同时披露，北京市初次制定的物业税税率为每年征收物业评估价值的0.8%-1.4%，实际征收额依据物业每年评估价值变化，并且决定先向工业企业、写字楼等商业地产征收，暂时不对民宅征税。除北京外，多个城市向国家税务总局和财政部递交了物业税“空转实”的申请方案。

　　二、事件点评

　　1、物业税推出速度快于预期

　　由于物业税征收的技术条件是否成熟，各方仍存在很大的争议，尤其是税基及税率如何确定，从中央到地方政府的各个阶层都未有统一的认识，此前最乐观的预期是物业税将在2008年底选择部分城市进行试点，在试点城市运营2-3年后再择机在全国全面铺开。此次事件表明物业税的开征将提前到来，物业税的推出速度在加快。

　　2、物业税的力度及影响小于预期

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