抗跌良好农业板块价值重估(3)

　　与产能扩张的是番茄酱价格的上涨。据第一创业证券分析，供需缺口、美元贬值双轮驱动促使番茄酱价格持续上扬。由于欧洲Amitom(地中海番茄联盟)国家在2004年达到顶峰后大幅减产，番茄加工量始终未达到2004年的水平。而近几年欧美西方国家番茄制品消费始终保持稳步增长，年增长率接近3%，亚太等新兴市场的消费增长率超过15%，因此预计国际市场存在近100万吨缺口。

　　同时，美元贬值也造成以欧元计价的番茄酱实际价格的下降，二者叠加促使番茄国际及国内价格暴涨。

　　国内番茄酱市场中，新中基已经成为产业链下游延伸的行业领导者，而其他企业还停留在生产大包装原料酱时期。预计2007年公司小包装番茄酱、番茄沙司等产业链下游产品收入已经占到公司总收入的50%。而且随着小包装及番茄沙司在亚洲尤其是日韩及中国国内及非洲的持续增长，未来公司高附加值产品将占据公司主要收入来源。有效的资源控制、国际国内成功的品牌及渠道建设、国际市场的成功开发，以及国内市场的开发前景，新中基打造行业王者的前途一片光明。

　　值得警惕的是，此次调整会使新中基产生16000万元的现金流出，公司资产的流动负债比将进一步下降至0.86，偿债能力下降，资产负债率过高的结构性缺陷进一步凸现。

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