电子元件：电光源子行业迎来发展的春天(3)

　　最后，我国照明灯具市场中，乡村占41%，城市居民占31%，两者合计高达72%，而商业办公、工矿企业和公共场所等仅占28%。尽管节能灯的国内价格略低于国外价格，但相对于购买能力而言，国内相对价格远高于国外相对价格。同时，相对于消费者的购买能力和普通照明器具的价格而言，绿色照明产品的价格居高不下，使消费者初始投资较大，虽然长期节能效益显著，但短期效益并不易见，消费者对绿色照明产品的价格和使用成本的认知度不高。

　　由于国家把节能减排做为十一五的重点工作来抓，这加快了相关政策的出台和政策的力度，此次补贴的力度之大充分体现了政府做好节能减排的决心。而从政策的具体内容来看，也体现出了政府解决上述问题的决心和意愿。

　　3.政策推行的可行性

　　首先，政策中最终补贴的对象是大宗用户和城乡居民，这将有效降低用户的采购成本，使用户对产品价格与成本的认知度提升。

　　其次，采用企业补贴给用户的方式，使政策操作企业更为简便。

　　第三，政策提到由中央财政给予补贴，地方政府只是负责实施推广，就不会增加地方财政的负担。而在响应中央号召与节能减排考核的驱动下，地方政府更有动力加大推广力度，争取更大份额，从而使政策可以达到甚至超过预期目标。

　　4.对电光源行业相关企业的有利影响

　　对电光源企业而言，我们认为该政策的出台对产品品质佳，竞争力强的龙头企业是长远性的利好。

　　第一，刺激需求爆发增长。根据国家相关规划，“十一五”期间将通过大宗采购普及1.5亿只节能灯，按每只节能灯均价25元计算，总额约为37.5亿元。政策的推出将使这些潜在需求转化为现实需求，并且如上面提到的原因，未来的推广规模很可能超越此规模。

　　第二，促进产业集中度提高。由于大宗用户的采购将采用统一招标，具有规模优势和品质优势的龙头企业更容易在竞标中胜出，从而推动产业集中度提升。

　　第三，有利于价格保持稳定。中央财政对大宗用户采购价的30%进行补贴，即使在招标价格保持不变或略有上升的情况下，用户实际采购价格都大幅下降。

　　第四，降低企业的销售费用。补贴方式有助于积极推广大宗用户招标模式，可以在一定程度上为企业节省渠道建设费用和推广费用，同时提高用户的信用度，减少呆坏帐损失。

　　5.小结

　　由于政策的全文和细则还未面世，还不能对很多细节做出判断，如对分散的家庭用户采取何种方式进行补贴尚未明确，国家也尚未公布高效照明产品的相关招投标具体办法，但我们认为总体而言该政策的影响是深远的，必将促进国内高效照明产品市场的快速启动发展。做为国内照明行业的龙头企业，浙江阳光和佛山照明在高效照明产品生产和开发上都有多年的经验，技术和产品都比较成熟且具备了规模优势，雪莱特部分产品也属于补贴的范围，该项政策的执行将使这些受益颇多。

　　由于我们尚未对这两家公司进行覆盖，还无法做出盈利预测与评级，但我们认为在节能减排的大背景下，致力于节能照明产品的企业是值得长期关注的，对于电光源这个细分行业，我们认为将会呈现领先大市的走势，后续我们将对相关企业进行覆盖与跟踪。