海马股份拟增发融资30亿元

海马股份将向10名以内符合条件的对象发行不超过5亿股股份，发行底价确定为6.31元/股；募集资金净额不超过30亿元，将用于海马商务15万辆汽车技术改造项目和海马郑州汽车新产品研发项目。以上两项目投资总额约34.79亿元，预计分别使用此次募集资金25亿元和5亿元。

海马股份30亿元增发背后：年报预亏不合情理

首先，除非是关联股东收购，上市公司更愿意将股权卖个好价钱，报亏明显对股价不利。
　　其次，2009年，中国成为全球汽车产销第一大国，加价提车、产能跟不上是许多车企普遍存在的现象。如此这般，海马股份却逆行业而亏损较为奇怪。
　　最后，根据海马股份2009年三季报，该公司账面仍有现金超过20亿元，并非迫切需要融资。

海马股份预计2009年亏损约2亿元-2.5亿元

海马股份发布业绩预亏公告，预计公司09年归属于上市公司股东的净亏损约2.0-2.5亿元，基本每股亏损约0.19元至0.24元。另外，公司09年四季度净利亏损约1213-6213万元。
　　海马给出了两个方面的原因，但遭到业界质疑：

产品销量价格同比下降致亏损遭质疑：

海马股份的解释：首先，2009年因新产品延迟推出，海口基地汽车产品销量、销售价格同比下降，导致全年亏损。
　　业界质疑：依据汽车销量统计，去年海马汽车销售总数为9.11万辆，较之2008年下滑了5.07%，约4600辆，销量下滑并不多。至于价格下降，国内自主品牌中，同档次车型中海马汽车的售价普遍偏高，但海马股份的毛利率却不断下降，根据公司去年三季报，公司毛利率低至2.24%，同期同是自主品牌，同档次车型售价低过海马汽车的江淮汽车毛利率为12.15%。

1.5亿元的存货跌价准备致亏损遭质疑

海马股份的解释：报告期内公司按相关规定，计提了约1.5亿元存货跌价准备。计提前述存货跌价准备的主要原因为，目前国内汽车排放实施欧Ⅳ/欧Ⅲ标准，公司对欧Ⅲ/欧Ⅱ标准的存货计提存货跌价准备。
　　业界质疑：首先，既然国内汽车排放标准对欧Ⅲ仍适用，为何要计提欧Ⅲ车的存货跌价准备？其次，根据海马汽车深圳某4s店的介绍，该公司目前生产的车型均达到了欧Ⅲ以上标准，即便是2004年生产的海马323也已经实现了欧Ⅲ标准。最后，1.5亿元的存货跌价准备可以升级7.5万辆的车子，海马股份的整车存货远达不到如此数量。

业界猜测海马股份做亏为增发

在发布业绩公告后，海马股份紧接着发布了增发预案，并将发行价格锁定在了每股6.31元。两者联系，这让许多人怀疑，海马股份业绩预亏可能有所企图。以下为两种版本的猜测：

第一种版本

深圳基金公司研究员表示，最大可能是海马股份已经和增发对象商量好了价格，因此有意利用利空消息压低股价。

第二种版本

据海南某知情人透露，仰融确实找到了海南省想对海马股份“下手”。于是关于增发就有了另一种版本，低价增发给控制人，增加控制人的股权比例，防范被收购。