杨德龙：港股估值依旧全球最低 目前仍是入场机会

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　　港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。

　　前海开源基金管理有限公司执行总经理 杨德龙

　　沪港互融互通 难消两地估值差异

　　其实从沪港通推出之后，AH股差价格就逐渐缩小了，我们来看AH股的溢价指数从150跌到了120左右，A股比港股贵的幅度从50%降到了20%，等沪港通开通之后，这个数字会进一步回落，但是并不一定会完全消除这一差价。两个股市的估值差异是和很多因素相关的，比如说，A股80%的投资者都是散户，港股则相反。而散户的风险接受能力相对强一些，导致估值偏高。另外两地的资金结构也不同，港股向全球的资金开放，受全球资金的流动性影响，而A股则相对闭塞，国内的资金流动性充裕就会抬高A股的价格。所以AH差价存在有一定的合理性，并不一定在实现互通互投之后就完全消除。另外不同的行业，差距是不一样的，对于A股一些高成长的行业，确实享受了估值的溢价。但是A股的蓝筹股估值是偏低的，有的甚至比港股还要便宜。

　　港股短期调整 不改反弹趋势

　　我们其实可以看到，港股今天已经开始反弹了，涨幅比较大。可能和总统候选人电视辩论有关，港股的走势仍然在一个上升的通道，在今年春节前后，A股见到历史大底后其实港股也见到历史大底，当时我就指出，港股在跌破19000点之后其实出现了一个非常好的买入机会，现在已经脱离19000点的底部，变现出了比较好的上升趋势。但是，其实和美股相比，港股的涨幅仍然是比较小的，港股的估值仍然是全世界主要市场中最低的。从这个角度讲，港股并不一定会出现大幅度调整，而是经过短期调整后，继续上行，所以目前仍然是入场的机会。