编者按：8月2日，格隆汇发表一篇文章，一位名叫“老司机”的读者写了一篇《致香港证监会的一封公开信：你们会把港股带向何方？》，文章痛斥香港证监会纵容老千股，拒绝高科技公司进入港股，不保护中小投资者，导致香港股市“一潭死水”，优秀公司纷纷逃离。文章在港股投资圈引发强烈反响，很多人为此文叫好，但也有人不同意文章观点。新浪港股特邀香港本土知名财经博主、以“老千股手记”闻名的汤财，对“老司机”文中提出的观点作出回应。
文/新浪港股专栏作家 汤财 微信公众号（xlgg-sina）
作者简介：汤财，香港知名财经博主，尤以“汤财老千股手记”闻名，从小学起对股票已产生兴趣，遍寻香港股票资料，赚钱的目的为找寻生活中美好的东西。
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笔者一直对“格隆汇”那一套渲染式“唱黑”香港股市非常反感，昨天看到格隆汇老司机“致香港证监会的一封公开信：你们会把港股带向何方？”，如骨鲠在喉，不得不发声。昨天在编辑大人盛情之下，决定对老司机先生在格隆汇的文章作出评论，希望大家在港股做股票时，不要说别人出老千去骗你，然后又叫别人“搬龙门”，学习A股制度。
A股制度本身就有不成熟的地方，加上股民水平真的较低，很容易就被概念忽悠，最近ST欣泰被曝造假退市，竟然还有人不怕死购入大量股票开板，就是一例。但说这些就是扯远了，先扯近一点，把这篇文章逐段逐段看清。
笔者先声明，和老司机一样，也是“一名普通投资者，没读过剑桥这样的名校，没进过投行，没做过大壮，甚至英文都讲不利索”，但作为一个非常成熟的港股投资者，是绝不会怨天怨地，说港股的黑。港股的黑，是明摆着的黑，你自己不入道，又说制度不公平，又说甚么“基本被玩坏的，处于垂死状态的市场”，又说甚么“如果香港这个市场彻底玩完了，香港证监会还有任何存在的必要吗？”，我想这位老司机，可能不太老司机，要了解这一堆说话，先要了解香港的监管制度的历史。
由于当初香港股票交易所是一群经纪组成，目的只是为了让买卖双方有一个交易的场所，后来因为交易逐步炽热，经纪眼看融资的需求增多，故增设交易所，导致开始增多。
但交易所的增加，造成讯息混乱，亦因交易所的激烈竞争及上市前后庞大利益下，导致上市公司的质量大幅下降，所以政府为免投资者对股市失去信心，于是开始加强管理，先是在1973年3月1日紧急颁布《1973年证券交易所管制条例》，规定自1973年3月2日起，创立任何交易所，需要获得财政司或港督的批准，所以香港只能有维持4个交易所。
扫码关注“新浪港股”微信公众号，或者搜索“xlgg-sina”，获取更多港股资讯后来，经过多年的商讨及筹备，最终在1986年成立香港联合交易所，并规定上市后的股票只能在香港联合交易所挂牌，但在1987年股灾后，市场人士对股市又失去信心，于是政府决定进行调查，发现香港联合交易所权力审批及监管上市公司权力过大，故把部分监管职能转移至独立的证监会，经过1997年的亚洲金融风暴，证监会的权力增大，在2004年进行的双重存档的制度，使香港联合交易所及证监会有互相制衡的权力，从而使香港股票市场的发展更加健康。不过，其实证监会只是一个独立于政府 的法制机构，香港联合交易所更只是一所上市公司的子公司，所以并不具法定的权力，香港的上市规则也是一套规则，并不具法定的效力，由于政府并无直接监管， 加上资金来自四方八面，所以香港的交易情况是比较自由的，且深受各地资金的相互影响。
老实说，如果你真的要改变这一切，应该是港交所和证监会共同的努力，而不是只是去找证监会，这位在美股及A股打滚的人，连香港的监管制度也未有搞清就写这些意气的东西，似乎有失偏颇。
文中，“我知道你们都在中环高大上的写字楼办公，西装革履，谈笑风生，拿着令人羡慕的高薪，港股的涨跌与你们其实没有太大利害关系。我也知道你们很多人其实都是外籍身份，三年任期一到，将另谋高就，香港这个市场有没有长远的未来，与你们其实也没有太大关系。”
现在，香港交易所的CEO 是中国人李小加，一个黄皮肤的人，随便在网上一找，他的履历是这样的：
“李小加1984年毕业于厦门大学外文学院英语专业，毕业后任中宣部《中国日报》社记者。1986年赴美留学，先后获得美国阿拉巴马大学新闻系硕士学位和哥伦比亚大学法学院博士学位。曾先后服务于华尔街著名的达维律师事务所与布朗伍德律师事务所，主要从事金融证券与兼并收购工作。在此期间，李小加曾作为中华人民共和国财政部美国律师参与发行了中华人民共和国第一次全球主权债的发行工作。
李小加也参与了中国最早一批国企跨境上市的交易，是中国金融证券业改革开放的最早实践者之一。
1994年加入美林证券，主要从事中国政府与企业的融资与海外发展工作。1999年任美林证券中国区总裁，负责中国业务的决策与发展。在美林期间，李小加先生主持牵头进行中国海洋石油、中国移动、中国电信等一系列资本市场的重大交易与发行。
2003年加入摩根大通任中国区主席，总体负责 摩根大通在华业务。摩根大通中国业务于近年取得了迅猛发展。自从加入摩根大通，李小加牵头进行业内多项重大交易，包括中海油196亿美元竞购美国尤尼科等。2006年，摩根大通成功完成中海油、中国铝业、中国招商银行等股票发行上市工作。李小加参与策划发起的中国海洋石油竞购尤尼克事件，则被认为开创了中国企业的新时代。”
可以见到，他其实是一位中国人，然后接受西方教育，但却是在中国国家的支持下，接手不少国内企业的集资工作，所以你不能说他“香是港这个市场有没有长远的未来，与你们其实也没有太大关系”，这几年的提早交易时间、沪港通、同股不同权事件，均是希望把老司机的一套把它置入香港市场，不可不谓用心良苦。
但是证监会的人，看尽了不少风风雨雨，有些制度确实早年香港已经历过，例如同股不同权，这给了企业家能够以较少资本控制公司，使得每一个投资者不能获得公平的待遇，我们也没有集体谈判制度，政府也不会为我的损失“包底”，本身就形势这么弱，如果上一个同股不同权的制度，究竟投资者能否阻止大股东上下其手呢，我想你自己也明白我说的意思，这只会令港股市场更妖魔化，更人治，而不是向更好的方法发展。
笔者只是有从事港股的投资，由2007年来，笔者只有在2011年和2014年输钱，每年回报都有接近20-30%，靠的只是简单的遵守不买老千股和买入稳定派息和业绩增长的股票，老实说，我对老司机的玩法，其实有质疑之处，因为可能他把美国股票那种反映将来和中国那套概念炒筹码的一套混集了，所以就在市场中赚不了钱，然后就怨天怨地怨制度，相信这不是一位成熟投资者的所为。香港的股票，其实满现实，做出成绩，稳定增长，定必高升，可能他只认得腾讯，但根据笔者手上的资料，2009年至现在，在1，258只在当年有的股票，大约900多只也升了，升率约75%，所以我相信是他的偏好问题，多于是市地的问题。近年笔者对老千股的研究很成熟，相信笔者已辨认到约700多只老千股，如果有采用，相信是有一些帮助的，回报定可增加。
我看到他那些德高望重的朋友、搞二级市场的同志和上市公司老板的看法，老实说，我明白他对监管文件的疑虑，但他是否有找过文件去了解下呢，仅凭自己的吹吹水，聊聊天，就把别人的看法跃然于纸上，这是否对事情有帮助？ 笔者认为是没有的。
这套新制度只是仍在咨询中，相信老司机要了解一下，连结如下述（http://www.hkex.com.hk/chi/newsconsul/mktconsul/Documents/cp201606_c.pdf），笔者大约摘文件说下大概。今次的修订，目的是增加一个上市政策委员会，对一些上市政策重新判定，并把上市覆核委员会重组成为上市监管委员会，以对小部分个案重新评核，但大部分个案仍由上市部负责。至于港交所CEO虽然为上市政策委员会的当然委员，但他并未上市监管委员会的委员，以避免利益冲突，这亦是合理的做法，因为港交所是上市公司，上市公司要赚钱自然不顾质素，所以就形成上市公司质素低落了。不过，这次改革的死门在于港交所上市科的态度，如果他们凡是小事都列作例外，这就导致由证监会控制了所有新股的审批，这完全是现在A股做法吗？ 老司机先生应该支持才是呀。
至于二级市场同志，我承认港股除了2015年较为好做外，其余2年真是不好做，但是今年本地资产股大放光芒，派息股也不错，你们炒香港股，只是认识腾讯吗，我觉得老司机兄很失败，后文还要只举出星凯控股（1166，前美盛周氏、荣盛科技、蒙古矿业）的例子，只是代表他对港股的认识非常浅，靠他来养家真是还要很久很久的日子了，老千股还有这些吗，网上大量方法能找到老千股，难道没花时机间找找小弟的文章一看吗？
还有上市公司主席，我真的不明白他是如何的想法，公司市值低，你们有想过办法去提高市值吗，每每搞一些令人半懂不懂的事情，只要学学西方那一套，持续增长、持续派息增加，股价就能上了去，你看看舜宇光学（669）、腾讯（700），大家都是玩这一套呀。但你们这些民企只想搞大资产，搞坏业务那一套，盈利和派息都不稳定，这肯定是估不了，这套方法，连美国市场都不太认可，股价都大跌，在精明投资香港者眼中，自然估值会低，你也很难怪别人给人低估值。自己做不好，竟然把责任推给他人，我真是服了，只能骗骗A股的小散，抛几个概念，钱真是非常好赚。
到这儿，这个老司机还是觉得规矩是证监会订的，这是无药可救，犯了认知性的错误，上面已提过，不谈了。
至于他提了那四点垂死现状，我觉得还是有点道理，第一点提及了香港的IPO上市公司，大部分是国企公司，当无疑问，国企作为相互的投资者也没问题，用贷款我也认同，但成交量方面，笔者翻过资料，2005年每日平均成交量是180亿多，2015年平均每日成交量是1，000多亿，这是否‘还是只有那么可怜的五六百亿’呢，我觉得完全是偏颇了。至于A股的成交大方面，我不予置评，但是成交大是否真正是价值发现，是对市场好事，闻说市场最高峰时成交额的佣金就多于上市公司盈利、显然就是散户过多，散户过多，变成了一个赌场，这是否一个健康的市场。是否估值低就导致市场融不了资？ 我就觉得不一定，只是老司机先生把市值低和不能集资混淆了，究竟上市公司做高上市公司市值有甚么要素，不要和我说打庄，但很多国内上市公司还是做不了对股东老实坦白，把公司踏踏实实做好，满口谈梦想，但最后做不了，这很难有人相信的，市值就会低。闪电侠和贝索斯说的东西，虽然稍有偏差，但总算达到目标，别人给到高估值也是值得的。至于做老千是否真的这么好赚，我却觉得未必，老司机的想法大偏激，做老千总有技术，剩后多留意笔者小文吧，做老千可不是很容易骗饭吃。
至于第2点，我相信他夸张了，过去十年，恒指确实毫无寸进，但是否代表赚不了钱，我觉得未必，一大堆不是恒指成份股的中型股崛起，如创科（669）、舜宇（2382）、互大（1282）、天虹（2678）、长城汽车，都是十亿变百亿，甚至千亿，只是他可能错过了，就怪港股市场不公平。美股是否没有老千、A股是否没有老千，我是否定的，只是那些炒概念的垃圾股，还是向上升升升，港股就很公平了，明摆着是老千，买不买是你决定，所以这是老司机的问题，不像A股讲情怀、讲梦想，这么好骗的。只是老司机太天真，觉得上市公司亏钱都会赢钱，我觉得这是一种很怪的态度。
第3点，阿里巴巴是否好公司，我是抱怀疑态度，如果你觉得一家卖假货、卖支付宝也不光彩的公司、然后几年后盈利大增几倍，然后只付一点利息，原价私有化的公司，是好公司，我觉得已没讨论空间。科技的东西不实在，很难估值，但实在的东西易估值，很难说谁对谁错，然后利用股市评论员数目作为投资标准，我觉得完全是说废话。至于大额现金增发借壳，只是对股价有正面效应，但对每股资产是有很大的摊薄，难道股价上升就代表公司质素改善，我真是感到和老司机这位先生聊天是浪费时间，况且你认为是优质资产的东西，可能后来只是一坨屎，事实上，我在港股十多年观察，好的公司多会IPO，不会选后门上市，后门上市侧面证明，一有不少暗箱操作，二是资产未达上市水平，要用这方法才能曲线上市，所以对于老司机说法，我深感佩服。然后抛出甚么证监会管得不好，又再犯上常识性错误，已是第三次了。至于他提及的卖壳，别人明买明卖，有公开价钱，小股东的股票也有出路，现金认购，小股东不能反对，只能无奈赞成，这是对香港股市是好事吗？
至于第4点，只怪老司机不做功课，私有化是很浪费壳价行为，老板当然算计过，这是否香港估值低，香港的市场是国际市场，估值是合理，但国内毕散户市场，散户知识多不高，给一个疯价钱也可以，其实这班人回国骗同胞，你有否感到是有点不妥。对市场不了解，就满口老千，估值低，这么直观的思考，我相信这人真的没读懂港股市场呢。很多资料给你找到是老千股，只是撇除这些，确实赚钱不难，问题是你能否接受。
至于他所谓的建议，虽有认同之处，我只能苦笑。
第1点说的是甚么打开退市制度，你知道2002年的仙股事件如何形成吗，烦请你自行脑补一下情形，是否要整个市场输钱，你才高兴？ 港交所会损失不小市值，所有证券公司也不会支持，要推动很难。港股已有一套严格制度决定是否退市，老千股有错吗，问题应该在于防犯老千股的行径，引导他们不要做老千，不是一杆子切掉老千。这和A股的政策市有何分别呢？
第2点说甚么大开前门，你举的是阿里巴巴，前文已说过某公司的行径确实不太厚道，在其他制衡大股东的制度出台前，其实打开甚么前门，只是制造更多输家，股市会变得更加死水，我觉得一个制度是具整体观，不是东补一个，西补一个，见甚么缺甚么就补甚么，不留下空间想想有甚么副效果，说的是简单意气，做得避免反效果是更难。
第3点，大力保护中小投资者，我非常认同，但不认同简单粗暴地变A股市场，这就把香港多年金融经验粮暴被毁，香港投资者想东西理性，赚到钱就去做，只是不熟悉港股投资手法的港股投资者会输钱。个人认为只要加强老千股教育，相信买老千股的人必会减少，加上加速检讨老千股手法，阻塞贼人骗钱之道，并引入集体起诉权，相信骗局会慢慢消失。
老司机在最后仍然不忘说证监会不对，犯上不少事实性错误。
看完整文，写完这文，笔者写到手也痛了，只希望大家理性想清楚文中的理据有很多不恰当的地方，只有激性，没有理性，缺乏全局观，参考价值欠奉，要做好港股市场，就用自己的钱去投票，做得好多买，不好就抛掉，这就已经是一个很好的评价器，不用做甚么激烈的行为。港交所和证监会只要加快工作速度，阻塞漏洞，相信老千行为会减少，虽然说道高一尺魔高一丈，但我相信邪不能胜正，请你们好好做！
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责任编辑：刘耀东
