周二（5月24日）住房数据向好之际，美股大幅收涨逾1%，金融和科技板块领涨。标普500指数收涨28.02点，涨幅1.37%，报2076.06点。道琼斯工业平均指数收涨213.12点，涨幅1.22%，报17706.05点。纳斯达克综合指数收涨95.27点，涨幅2.00%，报4861.06点。
周三（5月25日）沪指高开，总体呈现冲高回落走势。盘面上，区块链概念领涨，机器人概念、国产软件板块涨幅居前，航运股、稀土永磁板块领跌。
截至收盘，沪指报2815.28点，跌幅0.23%，深成指报9784.6点，跌幅0.38%，创业板报2067.25点，跌幅0.4%。成交量方面，沪市成交1178亿元，继周二之后再创熔断以来新低，量能持续萎缩。
恒指受美股影响高开1.65%，重返20000点水平之上，开盘后涨幅扩大，最高涨逾500点，截至收盘，恒生指数报20368.05点，涨537.62点，涨2.71%；国企指数报8536.38点，涨229.82点，涨2.77%；红筹指数报3539.1点，涨67.66点，涨1.95%。恒指全日成交额620.08亿港元。
美元“老虎”强势 港股A股皆疲弱
两地市场很有意思，演绎了冰火两重天的走势。
先看A股，同样和港股一样高开，但最终是冲高回落、继续探底之势，而港股是高开高走、稳步上行。出现这种分道扬镳的情况，原因是多方面的。
智通财经替大家梳理一下近期的走势：两地市场总体都很疲弱，主要原因是受到了美元指数走强的压力。
美元近期异常凶悍，已经连续四周保持强势；美联储四月会议纪要显示，绝大多数官员发表鹰派言论，直接导致六月加息预期急剧升温，随后华尔街资本跟进拉升指数，现在基本已经坐实要加息的预期。
这样一来，人民币贬值压力空前剧增，导致市场购买美元避险，不断消耗国家外汇储备，这是比较危险的信号。因此政府面临双线作战的压力：一方面要稳定汇率；另外一方面要稳定股市。
A股靠国家队护盘终究不可持续
从股市来看，有几次沪指将要洞穿2800点的时候，国家队开始出现护盘，如5月24日买一席位是中信证券股份有限公司，当日扫货9.11亿元，占总成交比例达到48%，这么大手笔显然不是一般资金所为。
但终究这种护盘不可持续。
一方面资金始终是有限的，去年国家队花了几万亿，现在还一直砸在手里，这笔账还不知道怎么算，如果再大规模投入，恐怕是不太现实的。另一方面，在大势所趋面前，国家力量恐怕是难以抵挡市场的力量。
A股创业板挤泡沫过程还将延续
为何说现在的市场很糟糕呢？
首先大家的共识是经济L型。L型已经没有疑问，而这个L型多长时间是有疑问的。到底是半年、一年甚至是几年？大家心里都没底，这就是大资金不敢进来的主要原因。
另外从市场看，分析创业板指数就会发现，创业板在2000点这个位置已经抵抗了一段时间，但估计很难守住，因为创业板估值还是太高，PE已经接近68倍，PB接近6倍，水分还是很大的。
在牛市的时候，投资者可以不看这些，光看“市梦率”就可以了——多高都不怕，只要有梦想、有资金做就行。但在弱势市场，恐怕就要看价值了。这么高的估值，显然是难以支撑的。
智通财经预计，挤泡沫的过程还会延续，“创业板”这个领头羊一旦顶不住，市场压力显而易见。再叠加资金的外流压力，A股走弱不难理解。预计这个过程会持续比较长时间，投资者对此要有心理准备。
低估值的港股泡沫基本已清净
港股近期也被美元一直压制，在底部已经横盘了两周，各种“挤泡沫”，基本上挤干净了。
从估值看，截至5月22日，最新动态市盈率达到了8.7倍、市净率达到0.93倍。与港股历史上平均估值相比较，剔除历史最高的2007年，在估值较为平均的2003年到2005年、2009年到2011年之间，恒生国企指数的PB一般在1.8倍左右，PE则在10到15倍之间，所以现在处于非常低的估值水平。
从股息率来看，目前股息率也已经达到较高水平。当前恒生国企指数的股息率为4.4%左右，略低于2001年到2002年的5%到6%的水平。另外，港股市场中约四成五的港股都处于“破净”状态。
再来横向比较，相对于上证综指目前的动态市盈率13.6倍、市净率1.41倍，深证成指的动态市盈率31.1倍、市净率2.87倍来说，港股优势明显。
从AH股溢价来看，A股平均溢价95.34%。
我们再把目光转向美国，标普500指数的PB估值大约为2.8倍，PE则接近20倍，依然远高于港股。
综上，港股的挤泡沫基本上已经到位。所谓“弹簧压得越紧，反弹的力度就越大”，港股上涨就是这个道理。
港股后市预计震荡 做好高抛准备
虽然说目前依然受制于美元压力，有部分香港资金在转向美元，但相对内地来说，港股市场依然是比较好的避险投资之地。
这从近期港股通的资金流入也可以看出端倪，本周前两个交易日流入22.2亿，上周一周流入64.3亿。
“港股挖掘机”预计，后市港股总体向好，但依然要注意美元走强对市场的冲击，另外周三留下的跳空缺口何时回补，也要引起关注。
图片来源：智通财经从技术上看，恒指跳空上破10日均线，而且成交量呈现放大之势，不过在60日均线和半年线位置对恒指构成压力，在20428点如果上不去，预计会出现震荡走势，做好高抛的准备。
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责任编辑：王琳琳
