国泰君安国际:中银香港 高盈利增长预计下半年将持续

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　　国泰君安（香港）*公司报告：中银香港 （02388 HK）： 高盈利增长预计2017年下半年将持续，维持“买入”评级

　　公司2017 年上半年报告的归母净利润同比下滑59.8%至17.2 十亿港元，主要是由于2016 年上半年出售南商行的一次性收益导致的基数较高。剔除出售集友产生的2.6 十亿港元收益，公司来自持续经营业务的归母净利润同比增长了24.5%至14.6 十亿港元。

　　经营环境预计仍有利于公司。未来一段时间，由于世界主要经济体同步复苏以及中国经济企稳，我们预计香港经济将维持复苏趋势。同时，美联储缩表预计在2017 年10 月份启动以及美联储加息未来也预计将持续，这在未来一段时间将使香港整体利率水平上行。

　　我们预计公司将受益下列因素：1）中国及香港经济的预期企稳；2）东南亚业务的预期发展；3）一带一路战略的推进；4）美联储的加息以及缩表；5）人民币国际化。因此，我们维持对公司的“买入”投资评级。我们对公司的目标价为47.52 港元，对应15.7 倍2017 年市盈率和15.2 倍2018 年市盈率，2.1 倍2017 年市净率和2.0 倍2018 年市净率。