上周投资市场有‘超级星期四’（英国议会选举、欧央行议息以及美国科米听证会），除英国选举结果令人有少许意外，其余两者与市场预期相差不远。故上周环球股市未见有太大震荡。不过上周五美股却出现罕有行情，道指上扬，但纳指在早段高开后，很快又掉头向下，更出现自英国脱欧公投后最大跌幅。
导致纳指出现显著下跌的原因主要有三。其一是高盛发表研究报告，指科技股估值偏高，当中它便点名指Facebook、Amazon、Apple、Microsoft和Google母公司Alphabet，认为投资者低估五家科技公司面临的风险；与此同时，Business Insider报导指苹果下半年推出的iPhone手机调制解调器之下载速度会落后于同业；最后则是近年‘明星科技股’-从事图像处理器（GPU）之英伟达（Nvidia）被沽空机构Citron狙击。
中概股亦在创新高后显著回调，龙头阿里巴巴跌超过2%，京东大跌近7%，其他如百度及微博等，亦分别下跌2.5%及3.5%。
科技股是否又要经历另一次的惨痛爆破吗？笔者的看法是‘否定’的。的确，由年初至今，个别科技股升势凌厉，表一便显示部分科技股股价表现
表一
受股价急升影响，部分科技股市盈率如亚马逊及Netflix无疑较高
表二
但在股价及市盈率急升的同时，盈利增长亦十分强劲，下表是部分科技股首季业绩表现：
有投资者担心，2000年科网爆破会重临，但现时科技股盈利能力远胜从前，基本面较当年‘硬净’得多；此外，当年互联网方兴未艾，概念多惟未见盈利模式，相反现时科技股有清晰经营模式，盈利表现有目共睹之余，人功智能、大数据以至云技术的发展更将步入另一个快速增长阶段。现有龙头股将可继续取得发展优势，故大方向依然乐观。只要盈利能维持强劲增长，笔者仍为现有估值依然合理。
至于苹果iPhone问题，则要有新机的进一步资料再作研究。不过现时苹果估值不高，加上坐拥富可敌国的现金，理论上亦不会出现太大问题。
最后，有关英伟达（Nvidia）被沽空机构狙击，相信不少投资者也会‘闻狙色变’吧！不过，相比香港沽空机构动辄将目标价定为‘零’，Cirton目标价便不算太进取了，因为其给予的目标价为130美元，较英伟达上周五收市价149.6美元低约13%而已。Citron亦不讳言指英伟达是一间‘伟大的公司’，只是现价估值过高而已。其实今次已是Citron第二次狙击英伟达，去年12月底Cirton便出报告，指2016年股价累升近250%至之英伟达股价在2017年将跌至90美元，但英伟达股价并未因此而下跌，反而越升越有，现时预测市盈率亦达到42.6倍！
英伟达近年股价急升，最主要是近年人功智慧‘深度学习’概念中的关键硬件-GPU，正是英伟达的强项，甚至乎可以说是主宰该市场。不少大行亦看好相关概念，花旗及美林便不断上调其目标价（花旗的目标价便达到180美元）。此外，现时第四大股东、持有英伟达4.9%之软银便考虑进一步进行增持。
假若科网股出现显著回调，股神巴菲特相信会十分高兴，因笔者相信，他将会有机会趁机入手他近年心仪之亚马逊及Alphabet，实行‘别人恐惧我贪婪’。所以，笔者相信科技股今次亦只是大涨小回而已，反而会是一个难得的低吸及入市机会。
回说港股方面，上周恒指延续寻顶之旅，但本周面对的挑战不少，犬其是在外围科网股震荡下，今日腾讯低开机会较大，或会拖累恒指表现；不过人行释出资金流动性偏稳的预期，对中资金融股或会有一定帮助，为港股会带来一定支持。当然，港股‘市底’相当强，故只要企稳25800点水平，后市再升机会仍高，但毕竟港股已连升五个月，故稍为出现调整亦合理。
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责任编辑：李双双
