国泰君安国际：料港股成长性超过A股

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　　投资策略上，今年继续看好港股成长性，超过 A 股，主要基于以下原因：

　　1）国 内目前的资产荒，导致优质资产受到资金追捧，但是优质资产明显出现资金拥挤现 象，导致优质资产的投资回报率下滑，推动大类资金寻求海外配置来增加整体组合 回报；

　　2）沪港通深港通为投资者创造了最直接和简单的海外配置渠道；

　　3）港股较全球其他市场具有低估值，高股息，以及便于国内投资者分析等优势；

　　4）美元在经历了去年第一波大涨之后走势一直偏弱，主要是受到川普政策上有意抑制美元走强。 但是资金面上看，在法国大选利好出来后，欧元大涨，资金有明显流出美国市场， 回流新兴市场和欧洲的趋势。预计未来美国将逐步提高美元汇率来制止资金流出美 国市场，因此预计美联储下半年将更加鹰派，利用加息和缩表来吸引资金回归美国 市场。那么汇率上美元指数将走强，回到 100-105 之间；人民币汇率或相对偏弱一 些，所以汇率预期将推动资金继续南下。

　　配置上，我们倾向防御性强的行业，推荐大银行，大保险，医药，电讯，电力行业。其次， 周期股里我们关注的继续是消费升级以及博彩业，预计今年家电行业受到去年以及 今年一季度房地产销售利好带动，利好家电。博彩由于估值不高以及今年全球旅游 人数上升推动，预计澳门博彩业将继续复苏。最后建议关注的是新经济下的行业龙 头股。今年股市预计将是强者越强，弱者滞胀的环境。优质的龙头白马股将继续跑 赢大盘，但是低估值的落后股票将继续落后，较难出现黑马股。