施罗德偏向于看好价值股及对经济周期较敏感行业

　　施罗德高级欧洲经济师及策略师Azad　Zangana及多元化资产投资主管Johanna　Kyrklund发表道，尽管美国股市持续受惠于强劲的上升趋势，加上最近几年‘合理偏高’的估值，但2016年的市场趋势偏向于看好价值股及对经济周期较敏感的行业。

　　*股市轮转有利于价值股*

　　表现领先的行业已转向周期性较强的市场（例如日本），而该行亦对欧洲市场更为看好。日本经济正出现改善迹象。在环球经济低增长的环境下，日圆贬值是日本的主要优势。

　　价值股复苏是2017年最明显的趋势之一，特别是近期的通胀升温将带来进一步的利环境。美国股市将受到支持，在10年期美国国债孳息率低于3%的环境下，这对于环球股市投资者情绪而言是必不可少的利好因素。虽然孳息率升穿3%将带来短暂的痛苦，但这亦意味著利率周期正在恢复正常化，这将会受到市场欢迎。

　　*特朗普施政的影响*

　　总统特朗普正式就职，除了不明朗因素之外，市场对于其是否会实施各项政策仍存在许多猜测。特朗普所提到的减税措施合共占国内生产总值5-7%的比例，而这尚未计及增加基建开支的影响，大选后的市场回升亦已反映了利好的经济环境。

　　*英国脱欧的不明朗因素*

　　与原先较悲观的预测相反，英国公投决定脱欧后，市场未出现激烈反应；但其不利影响主要被英镑贬值所抵销，而目前英镑汇率或已偏低。同时，企业推迟作出投资决定将会对中期内的经济增长造成拖累。当英国触发里斯本条约第50条，会意味著当局或需要订立至少持续四至五年的过渡性协议。就英国脱欧而言，欧洲大陆的反建制派崛起及反欧盟情绪仍是关注焦点。

　　建制派政党或会赢得于欧洲即将举行的各项选举，但在英国方面，英国独立党不需赢得选举即已实现其目标。

　　反欧盟情绪的发展是一种实实在在的趋势，该行对此必须加以重视。

　　*新兴市场前景改善*

　　新兴市场经过多年的不利环境后，目前已有所改善。

　　除了股市之外，新兴市场货币具有‘明确的价值’，理由是卢布等货币的利差具有吸力。

　　投资者需关注周期性升势，包括巴西及俄罗斯摆脱经济衰退及减息。在商品价格大幅下跌后，货币已经靠稳的国家，目前可开始透过减息支持经济增长。这将为投资者带来入市良机。