交银国际：区块链在金融领域的实验性应用步伐加快

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　　交银国际发布报告称，2016年12月P2P网贷行业整体成交额达到2443.26亿元，环比上升11.2%；P2P网贷行业贷款余额8162亿元，对历史数据回溯调整后环比增长4.8%。12月网贷行业综合收益率为9.76%，环比上升15个基点。2016年网贷行业市场集中度提升，2017年趋势或延续。12月银行宝类理财和互联网理财月度平均收益率年末环比上扬。

　　区块链在金融领域的应用步伐加快。1月10日，邮储银行宣布推出基于区块链的资产托管系统，这是中国银行业首次将区块链技术应用于银行核心业务系统。目前金融机构重点关注的区块链技术在金融业的应用主要包括三个方面：一是点对点交易，应用包括全球支付汇款、证券交易、网络借贷等领域，这也是区块链应用最具颠覆性潜力的领域，二是确权，应用包括证券登记、资产抵押等领域，三是登记，如记录反洗钱客户信息资料及交易记录。但区块链大范围普及应用仍面临诸多难题，最大挑战是需要建立可以适用于它的法定货币，而这需要金融行业达成共识，面临的主要困难和问题还有，并未完全解决信息安全问题，面临黑客攻击风险，匿名机制使客户的货币被盗后难以获得法律保障，为洗钱等非法行为提供便利，智能合约漏洞可能被利用导致数字资产损失等，此外也面临政策风险。

　　央行发布《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》。备付金集中存管推动支付业务回归本源，加速优胜劣汰。《通知》明确了备付金交存比例要求，并明确取消备付金专用存款帐户利息支出。备付金均交比例20%左右。未来支付机构客户备付金将全部集中存管。假设备付金获得的平均收益率0.5%，则全部集中存管后估计利息收入损失在20亿以上，在大的支付机构中这部分收入占比应较为有限，但对一些利息收入依存度较高的小型第三方支付机构打击较大。监管推动支付机构回归业务本质。随着监管强化，第三方支付机构优胜劣汰进程加快，交易规模大的龙头企业或者具备综合金融布局的企业更有竞争优势。

　　银联发布“二维码支付标准”，京东金融旗下的支付公司成为银联收单成员。由于支付宝、微信支付过于强势，目前还不能判断标准的制定会对第三方支付的寡头垄断市场格局产生重大影响，但第三方支付机构在线下支付场景快速布局的步伐会暂时受到影响。目前除了支付宝等少数商业巨头，绝大多数第三方支付机构均是银联收单成员机构，京东金融的加盟再度扩大了银联收单成员机构的阵线。

　　截至1月23日，交银国际观察的世联行(002285-CN)、恒生电子(600570-CN)等8只A股互金股彭博16年平均PE54倍，较上月同期略有下降。港股互金股百富环球(00327-HK)16年PE为9倍，较上月基本持平，维持百富环球“长线买入”评级和6.5港元的目标价。