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基建行业：2016 年1-9 月城镇固定资产投资同比增8.2%，与预期一致据中国国家统计局的数字显示， 2016 年1-9 月城镇固定资产投资额为426,906 亿元(人民币，下同)，同比增8.2%，与预期一致，较1-8 月的提高0.1 个百分点；单以9 月计同比增8.8%，环比提高0.7 个百分点，连续两个月出现环比增速回升。
我们认为数据有几点值得讨论。首先，1-9 月民间固定资产投资增速为2.5%，环比提高0.4 个百分点，为年内首次增速环比提高，属正面；第二，我们发现水利、环境和公共设施投资继续成为基建投资里增速最高的分部，反映政府维持侧重对环保行业的投入。第三，房地产开发投资增速较2016 年1-8 月增速提高0.4 个百分点至5.8%，虽然增速连续两个月回升，但提高动力不大，维持市场可能已于4 月见顶的预测。第四，施工项目投资增速及新开工项目增速为9.1%及22.6%，分别较2016 年1-8 月增加0.3 个百分点及减少0.1 个百分点。
固定资产投资整体增速出现年内的首次回升。在经济下行压力加大的情况下，我们认为政府将会推出新的刺激措施，特别是新的基建投资项目。财政部、交通运输部、环保部等20 个部委于10 月13 日公布了第三批PPP 示范项目名单，项目数量达516 个，计划总投资额达到11,708 亿元。其中，交通运输类项目(高速公路、铁路等)总投资规模超过5,000 亿元，其次为市政工程类(市政道路、污水处理项目、垃圾处理等)项目，总投资额超过3,000 亿元，两者占比超过70%。重申行业“跑赢大市”评级。维持中国铁建(01186 HK)、中交建(01800 HK)、中国中铁(00390 HK)及中国中车(01766 HK)的“收集”评级，及株洲中车时代电气(03898 HK)的“买入”评级。(双双)
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责任编辑：李双双
