导读：2016年6月30日，亿都（国际控股）有限公司（HK.00259）公布2015年全年业绩。1）2015年，亿都国际在毛利受压及液晶市场需求萎缩的情况下，收入微跌1%，净利润下降3.6%；2）铝电解电容器市场出现复苏迹象，公司持股37.5%的南通江海（SZ.002484）16年Q1利润同比增长9%；3）公司持股43.87%的维信诺15年利润同比增长300%至3700万港币，伴随OLED行业的趋势爆发，有望进一步引领业绩增长。
核心摘要：
1、亿都自营业务承压，收入全年微跌1%，派特别股息
2、持股A股上市公司南通江海，业绩复苏Q1利润同比增9%
3、持股公司维信诺卡位OLED，15年利润同比增长约300%
1、亿都自营业务承压，收入全年微跌1%，派特别股息
1）收入约为港币9.1亿元，较2014年下降约1%。其中，液晶体显示器销售收入为港币3.2亿元，与2014年相比下降13%，主要由于需求下降；液晶体显示器模块5.8亿元，主要由于薄膜晶体管模块的销售额有所增加；
2）总毛利约为港币1.2亿元，较2014年上升3.4%；
3）毛利率为13.5%，（2014年：13%），毛利率因以下三个主要原因仍受压：i． 单色显示器的市场需求回落，影响售价及产能利用率；ii． 人工成本持续上涨；iii电容式触控面板制造厂的产能利用率欠佳；
4）分占南通江海利润为5，800万港元（2014年：7，000万港元），较去年下降1，200万港元；
5）分占昆山维信诺的业绩包括应占利润3，700万港元（2014年：900万港元）及拨回先前确认的减值亏损9，500万港元（2014：1.16亿港元）；
6）税前利润2.44亿港元，较2014年下降2.2%；
7）归属母公司股东的净利润约为港币2.01亿，同比下降3.6%；
8）每股盈利20港仙，末期股息为每股5港仙（2014年：4港仙），特别股息5港仙。
图表：亿都国际营业收入
资料来源：Wind、聚桐分析整理图表：亿都国际毛利及毛利率
资料来源：Wind、聚桐分析整理图表：亿都国际净利润
资料来源：Wind、聚桐分析整理2、持股A股上市公司南通江海，业绩复苏Q1利润同比增9%
南通江海主要从事铝电解电容器及其相关元器件制造、销售及生产、销售高性能铝电解电容器用化成铝箔。亿都国际分占南通江海的利润为5，800万港元（2014：7，000万港元），较去年下跌1，200万港元。
铝电解电容器的市场需求较为疲软。经营成本增加主要由于开发两项产品（薄膜电容器及超级电容器）产生初期成本。年内，薄膜电容器已开始商业化生产及相关产能已有所扩大。超级电容器产品开发正有条不紊地进行。盈利能力下滑由于不再录得去年出售一间全资附属公司（主要从事盖子板生产及销售）60%权益予一名第三方的一次性收益。
铝电解电容器市场出现复苏迹象，南通江海拥有人应占利润于2016年第一季度同比增长约9%。
图表：南通江海营业收入
资料来源：Wind、聚桐分析整理图表：南通江海净利润及净利润率
资料来源：Wind、聚桐分析整理3、持股公司维信诺卡位OLED，15年利润同比增长约300%
昆山维信诺为有机发光显示器（‘OLED’）产品生产经营企业。亿都国际分占昆山维信诺的业绩包括应占利润3，700万港元（2014年：900万港元）及拨回先前确认的减值亏损9，500万港元（2014年：1.16亿港元）。
由于被动式有机发光显示器（‘PMOLED’）的销售大幅增长及应用领域多元化，昆山维信诺于本年度的表现呈现可观改善。该市场分类覆盖医疗、电子收费、金融电子产品及可穿戴产品。经适当评审后，决定拨回先前确认的减值亏损余额。
就昆山维信诺股本削减取得的相关批准，于截至2016年3月31日止年度自昆山维信诺收取股本偿还5，300万港元，并预期于不远将来收取第二批及最终款项。
图表：亿都国际历史业绩
资料来源：Wind、聚桐分析整理由于对实际经营利润无任何影响且不可持续，调整2010年除税前利润扣除了出售南通江海权益的收益；2014年和2015年除税前利润分别扣除了1.16亿港元和9，500万港元，维信诺两次的减值亏损拨回。从图表中不难看出，亿都国际销售利润从2010年到2015年基本无增长。除税前利润的增长轨迹和应占联营公司利润总计的走势保持一致。15年，联营公司维信诺业绩3倍增速，或成为亿都国际下一个增长点。
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责任编辑：刘耀东
