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2017年1-9月，龙光地产(03380)实现销售额313.8亿元，同比增长45.48%，已完成经上调后370亿元(原345亿)销售目标的85%;销售面积178.3万平方米，同比增长3.66%，销售均价为17600元/平米，同比增长40.34%。
国信证券指出，2017年上半年，公司扩张积极，新增建面约659万平米，其中，招拍挂市场新增建面约183万平方米，并购及城市更新项目新增建面约476万平方米，拿地面积/销售面积为3.7。截至2017年上半年末，公司权益货值为3880亿元，其中81%位于粤港澳大湾区，资源禀赋优异。
持续回购，传递信心
该行指出，公司自2017年10月9日以来持续购回股份，截至2017年11月2日，累计购回539万股，占最新总股本的0.098%。公司持续回购股份，向市场传递出股票被低估的信息。
另外公司通过低成本资金置换高成本资金，以实现财务优化、盈利提升：2017年1月和5月，公司分别发行了2亿美元和4.5亿美元的境外优先票据，票面利率分别为5.75%和5.25%;2017年6月，公司提前赎回了票面利率为11.25%的3亿美元优先票据。
财务优化，业绩锁定性较好
2017年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为69.3%，短期偿债能力保障倍数——货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为4.47倍，净负债率为67.03%，较2016年末下降4.38个百分点。公司2017年上半年末预收款为158亿元，对2017年wind一致预期的下半年营收的锁定性为103%。
粤港澳大湾区上升至国家战略，前瞻性布局迎发展红利
2016年及2017年粤港澳大湾区分别列入“十三五规划”及“2017年政府工作报告”，其地位已上升至国家战略层面。公司凭借前瞻性战略布局，已渗透其中9个重点城市，总货值达3145亿元，未来随着大湾区的经济增长、人口及财富的增加，将为公司销售带来源源不断的动力。
基于以上，该行预计龙光地产2017/2018年核心净利润分别为42.1/52.4亿元，同比增长35.5%/22.1%，核心EPS分别为0.77/0.93元，对应核心EPS的PE为8/6.6X，每股重估净资产约为10.8~11.5港元，对应P/NAV约为0.67~0.63，估值低廉，首次覆盖并给予“增持”评级。
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