据香港经济日报报道，美国联储局本月开始启动缩表程序，美债息及美汇略见抬升，为环球股市蒙上阴影。但美资基金景顺确信缩表不构成资金流逆转，港股升势未见动摇，新经济股仍是领跑板块。
自储局上月中宣布缩表至今，美国10年期债息已缓步攀升至2.34厘，徘徊近两个半月高。美国税改再度成为市场热话，带动美汇指数初步走出谷底，辗转回升至93.8的两个月高。
英每月买债规模 足抵销美缩表
市场关注储局缩表会否左右资金流向，景顺投资管理多元资产及香港退休金主管陈柏钜认为，储局缩表不足以令全球资金流逆转：“综观欧洲、日本、英国及中国等央行，资产负债规模仍在膨胀，尽管英伦银行规模小，但其每月买债规模已抵销美国联储局每月缩表的金额。”
目前储局资产负债表每月缩减规模为100亿美元（约780亿港元）；英伦银行上月议息后，维持每月4，350亿英镑（约4.5万亿港元）的量宽规模。陈柏钜补充，在各大央行中，人民银行变数最大，因过去两年其资产负债表规模增幅为全球央行中最快。
美汇倘拾升轨 新兴股市恐逆转
受惠于外资流入，港股今年已累涨29%，跑赢亚太区内主要股指。陈柏钜分析，大市升势建基于三大因素：（一）弱美元、（二）外资支持、（三）盈利增长，并预期港股升浪会持续。然而，当美元确认见底回升，新兴市场股市的普涨格局很大机会逆转，故投资者须紧盯美国经济增长有否加快，触发美元重拾升轨。
陈柏钜目前较为肯定MSCI中国指数会继续跑赢港股，原因是新经济股占MSCI中国指数比重达30%，多于恒指的约11%：“电子支付、网购已不再需要中间人处理，竞争力远大于传统经济，同时是环球经济复苏力弱、通胀维持低企的原因。”
考虑到全球经济复苏动力继续疲软，他预计新经济股仍能维持强势，特别偏好销售增长强劲的企业，因行业定价力更强、抢市占能力更高；两地银行及两地地产股，亦具备一定抗跌力。相反，跟传统经济关连度大的行业如零售、服务业，则会被抢夺议价能力而逐渐走弱。
陈柏钜又称，虽然港股基本面理想，但应避免现水平大举建仓：“市场最大疑问是（港股）炒完后能否维持。新兴市场沉静几年，今年一下子急升，不追货又错过机会，追入又随时坐（持货）两、三年，并不如欧美股市般依从基本因素。”
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责任编辑：张海营
