中金发表研究报告，中国外运(00598)目前股价对应2017年8.8倍市盈率，维持“推荐”评级和目标价5.26元。
该行称，由于中外运股本增长31%，其2017-2018年每股收益不会被摊薄。若招商物流盈利达到招商局的业绩承诺，则下半年盈利将达到3.17亿元，预计招商物流下半年可能有1-2亿元的一次性收益。
鉴于业绩承诺将消除短期利润的不确定性，中金认为对收购协议的整体评估仍将依赖于长期协同效应的释放情况，包括：1）合同物流业务：招商物流和中外运覆盖不同的下游行业，可形成互补；2）设施和生产资料的共享：设施投资效率将更高，双方的供应商也将得到协同管理；3）人力资源效率会得到提高。
另外，报告还提示了经济增速放缓、整合的协同效应低于预期等风险。
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