【主编观市】
上周恒指再度出现调整，20日均线宣告失守。美联储鹰派言论加上朝鲜局势不稳定是压制大盘的主要因素。热点方面房地产，新能源汽车，券商，造纸及5G等表现活跃。
对于本周走势，智通财经认为总体以防御为主，主要考虑到以下不利因素：一是朝鲜局势依然是最大的不确定性，无论是朝鲜外务相的讲话还是美国方面轰炸机飞临朝鲜东部海域都增加了局势的紧张；二是美联储主席耶伦周二的讲话预计会继续偏鹰；三是美股处于连涨后的高位，如果出现调整会拖累港股。四是市场即将进入节前的长假，预计总体交投会相对清淡，市场观望气氛会比较浓厚。利好方面主要看观察特朗普的税改方面，美国二季度GDP及个人消费支出指数及中国1-8月规模以上工业企业利润情况，如果超预期会对市场产生正面刺激。继续关注20日均线的支撑情况，如果短期不能站上则要注意风险，操作上建议以防御类品种为主，如5G，节假日消费及高速公路，黄金等。
【本周金股】
【玖龙纸业（02689）】玖龙纸业（02689）全财年核心税后盈利升68%至约48亿人民币，优于预期。集团自7月已经加价，因内地严格执行环保规定，令厂房产能下跌，纸品市场供应紧张。玖龙纸业第四季集团仍会有加价机会。玖纸还可受惠人民币升值，人民币升值1%可提高集团核心税后利润1.8%。股价上升通道，持续关注。
【中国铝业（02600）】中国铝业作为全球第二大氧化铝供应商、第三大电解铝供应商和第五大铝加工材供应商，股价与铝价走势高度同步。随着中国内地去产能及国外的生产商保持纪律，环球铝市场将自今年下半年至2019年转至赤字，由于市场供应转趋紧张，大行将明年铝价预测上调12%。中铝A股正在改革重组停牌，港股会有更好的表现。
【个股地雷】
【中国东方集团（00581）】供给侧改革和环保政策使得钢价大幅回升。不过最近周期股回吐，叠加期货主力普跌，周期股表现低迷。调整中继，不宜抄底。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指（九月）未平仓合约总数为14809张；未平仓净数29839张，到期日9月28日，未平仓合约净数比前周基本持平。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在27881点位置下方牛证逐渐靠拢。从港股近日表现看来，美股不稳定对港股有部分影响，南下港股通资金过去一周持续单边买入。前期热门板块有调整需求，虽腾讯股价逐步恢复上行，没有大规模资金出逃痕迹，但内银普遍表现不佳。预期恒生指数本周有调整，不过市场炒股不炒市延续。
【产业观察】
9月20日，全国纸板纸箱价格普遍上调7%-30%。有机构称，造纸行业旺季来临，下游备货积极，造纸行业基本零库存，行业面临全面涨价。叠加多地秋冬大气污染综合治理等因素，造纸行业涨价基本确定。而只要涨价预期在，则港股造纸类个股就还有上涨空间。
相关股票中，玖龙纸业（02689）全财年核心税后盈利升68%至约48亿人民币，优于早前盈喜公布。
有机构预计，第四季该公司仍有加价机会，主要因为步入今年10月至12月的销售旺季（如中秋假期、十一黄金周、11月及12月的电子商贸推广活动等），加上进口原料旧瓦楞纸箱（OCC）的价格走高。另玖龙纸业可受惠人民币升值，人民币升值1%可提高集团核心税后利润1.8%。
此外，理文造纸（02314）的箱板瓦楞纸规模仅次于玖龙纸业，上半年亦业绩靓丽，公司国内国外+包装纸卫生纸多元并进，产能再加码。
【海外来风】
累计上周，道指升0.4%，标普500指数升0.1%，纳指跌0.3%。
反映细价股的Russell 2000指数收市升6点或0.5%，报1450，是7月25日来首度创下纪录新高；累计本周升1.3%。
前一天，北韩官员表示，可能在太平洋地区进行氢弹测试。北韩领袖金正恩与美国总统特朗普展开骂战。
Russell Investments高级投资策略师Wouter Sturkenboom表示，市场对于朝鲜半岛紧张局势已失去兴趣，只要没有真正的军事冲突，相信不会对市况有特别刺激作用。
Stewart Capital Advisors总裁Malcolm Polley指出，只要美国基准利率保持低企，股市再跌空间有限，尽管没有看似便宜的股票，但股市风险溢价仍然很低。
【主编感言】
上周恒指小幅冲高回落，一方面是外围风险不断，另一方面是前期强势股冲高回落，金融股的走势也比较犹豫，上周金股推荐的龙光地产（03380）最高涨幅20.51%，中电光谷也跑赢恒指，继续保持良好表现。
本周恒指可能会有所调整，但是在内外环境不发生重大变化的情况下，调整空间并不大，主要是南下资金依然稳定流入，对市场有很好的支撑作用。随着周末7个城市的限售政策出台，前期强势的地产板块会短期有所回调，需要注意回调风险，但是不改中长期趋势。前期因为调价原因比较强势的板块走势出现一些分化，预计分化现象会在未来一两周更为明显，择股的思路需要向微观层面沉淀，尤其是一些业务出现拐点并在下半年集中释放业绩的公司，有足够的安全边际和上行空间，调整反而是很好的买点。
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责任编辑：白仲平
