文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股独角兽
上周五为港股上半年最后一个交易日。上半年港股表现不错，看到五十隻成份股中，只得三隻出现下跌，分别是中石油（857.HK）跌16.7%；中海油（883.HK）跌11.9%；交行（3328.HK）跌1.8%。它们分别为恒指上半年三大跌幅之首。
另一方面，恒指上半年表现最佳五大股份，分别为吉利（175.HK）升127.3%；神华（1088.HK） 升55.2%；腾讯（700.HK）升47.2%；百丽（1880.HK）升41.3%；银娱（27.HK）升41.3%。
吉利在染蓝后仍能保持升势，确实证明市场对内地汽车股已不如以往的看淡，吉利6月更升逾三成。至于排名第二位的神华在‘神电合併’之下，今年连升六个月确实也是了不起。第三位的腾讯在市值那么大之下，仍然今年可以升近五成，也足以证明其‘股王’地位。
那么第三季大市方向怎看呢？首要当然仍先看老美的大方向。美国联储局主席耶伦（Janet Yellen）上周二表示，资产价格‘有点高’，另两名局方官员也就此开腔，可见局方愈来愈关注股市等资产的价格上涨对金融体系稳定的影响。这代表了未来美联储就加息及控制美联储的资产负债表上会加力。消息令到美股上周大上大落，为后市带来不明朗因素。
与此同时，耶伦又认为，至少在她有生之年不会再发生金融危机，主要归功于2007-09年危机以来银行系统的改革。耶伦对美国财政部本月稍早提议，放宽大型银行在交易业务遭的限制，明显是站在反对的立场。那么上周美国的银行股率先炒上，是因为美国大型银行现在均已通过了美联储的压力测试。但未来金融规管能否真的放宽则仍是未知之数。那么这次炒上去可能是预先反应未知是实，一旦失望则要回跌至起步位。
对于第三季港股剧本，笔者认为还未到达出现终极一跌的时机，因为虽然恒生指数今年已录得不错升幅，但股市气氛明显还不算炽热。因此，笔者偏向认为大市要待出炽热点才出现回吐的可能。
大市在第二季尾出现板块轮炒之势。短线新经济代表科网股出现回吐，至于旧经济代表则有不错的反弹。上周尾，汇控（5.HK）跟随美国的银行股向上，表现强劲，一下突破了70元。另外，不少资源股都出现反弹。相信第三季大有可能複製今年初之行情，商品股大有机会作为第三季急升之其中一隻领头羊。
至于有投资者认为，汇控现时仍可以有逾五厘股息回报率，有足够的防守力。重点是未来汇控能否再升上去，以及上升的因素是甚么。以基本因素看，全球经济说穿了都还未算太好，所以汇控业绩未必会有大起色，只是集团若透过回购，将此憧景放大，未来相信仍是可以上升。至于汇控由于算是大篮筹，若大市要上升，也总会有必要将其推升。
另一大蓝筹中移动（941.HK）今年表现保守，上半年只升0.8%，大有条件最落后。一旦中移动都出现急升的话，笔者认为恒指今年将出现大牛市情况。那么若实体经济到头来没有如想像中强的话，很有可能大市便由大型股炒到中型股，再转到小型股，最后当大市鸡犬皆升，恒指正式步入熊市，只是何时步入熊市现时很难说，但笔者重申，不认为会在第三季发生。反而，若今年第三季仍保持升势的话，恒指可能最快便会在第四季出现鸡犬皆升的市况。
至于呼应上文提及耶伦认为金融危机不会再出现，笔者同意从香港层面认为现时金融业规管的确足够地严格。但市场上最大泡沫却也正在形成，例如市场上出现大量高市盈率的科网股。今天的腾讯还是股王，但看其历史市盈率55倍。首季纯利143亿港元，按此比例全年纯利572亿之下，现价2017年市盈率也达47倍。这数目绝对不少，未来腾讯是否真的可以有业绩增长，支持这样的高市盈率呢？王者荣耀以外还有新作能有这么高流水吗？笔者逐渐怀疑。
至于第三季的另一变数，笔者则认为大有机会来自市场在担心美国会加大加息的机会下，令一众本港地产股及公用股出现回调。然而，笔者相信这是一个不错的机会入市买入公用股。因为一旦美国真的加快加息，就会发现会影响到美国的经济，所以最后迫于现实底下，不能加息太快太强。过去几年，每年都有几个月出现加息忧虑，但往往都是不错买入公用股机会，投资者可留意领展（823.HK）、中电（2.HK）、长建（1038.HK）、港铁（66.HK）等优质公用股，回报仍较银行存款为高。
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责任编辑：白仲平
