港股成功避过五穷 六绝又迎开门红
恒指月线连续五连阳，2017年以来累计大涨17.83%，升3923.49点。恒指点位也从年初22150.4点一举迈过23000点关口、24000点关口、25000点关口，接下来港股还要挑战26000点，就问港股投资者，你们惊不惊喜，意不意外！
由上图我们发现，恒指5个月涨幅高达17.83%，在全球主要指数中领跑，走出一番独立行情。排名第二的韩国综指17.04%，还是不错的；美国股市也走出了一番牛市，纳指涨幅高达16%。当然，处于全球最末尾是内地股市，大家也和小编一样看到全球唯有今年走跌的内地股市，总有另一番滋味吧。其中，上证综指涨0.06%，足以领跑内地股市，创板能够跌成这样，就问在座的谁人不服！
在六绝首日，恒指涨0.58%，迈入25800点关口；在六绝次日，恒指再涨0.44%，迈入25900点关口；在六绝第三日，下周一，恒指是否要迈入26000点大关呢？
港股踏入6月，恒指进一步攀升，再创近两年新高。事实上，目前恒指处于近20年来最勇状况，虽然短期冲得太快或须回气，但相比过往，离峰顶还远。
恒指今年迄今升17%，暂时为近20年（不包括今年）来第3大表现最好的上半年，首两位为1999年及2009年，分别上半年累升35%及28%，但别忘记这两年为经历金融危机，股市急挫后的谷底反弹，因此，说目前恒指为近20年来最勇状况也不为过。
2017年累积升幅未算庞大
提起金融危机及今年为7字尾，自然令人联想起1997年及2007年急升后出现股灾，1997年上半年升13%，2007年上半年升9.1%，目前升势比当年来得更早。恒指1997年首7个月累升22%（每月收市计）见顶，2007年首10个月累升57%见顶，目前升幅仍不及当年疯狂，现时只是挑战近20年来每年最多累升记录中表现最佳的第8位（表1），即2015年最多累升19%的记录，也可以说，今年来以一个短时间累积的升幅不小，但全年来看，累积升幅不算庞大。
资讯科技业涨幅最大 科网股涨势惊人
在恒生行业分类指数中，恒生资讯科技业领涨行业分类指数，恒生资讯科技业涨34.57%；地产建筑业指数位居第二，涨幅26.9%；恒生金融业只能怪14.52%，在内地严监管的环境下，恒生行业指数表现差强人意。
在本周涨幅中，恒生消费者服务业涨势最好，涨幅近6%，其中，主要是香格里拉、医疗股、博彩股涨势带动。资讯科技业涨幅居于第二位，涨幅5.51%，受益于腾讯控股、IGG、中兴通讯等科网股的带动。其中，地产建筑业本周虽然下跌，但是香港本地地产股走出一波较好行情，内房由于5月涨幅太大，获利回吐，拉低指数下跌。
蓝筹股吉利涨幅近20% 腾讯控股周跌近3%
在蓝筹股中，吉利汽车本周狂涨19.76%，银河娱乐、恒隆地产分列二三位，港交所也大涨4%，突破200港元关口
在蓝筹股跌幅榜中，昆仑能源跌3%，白马股腾讯控股高位回撤，本周跌幅近3%，中石油跌幅第三。
那么当港股连续大涨之后，恒指后市是否依然值得够呢？兴业证券张忆东表示港股估值仍有空间；中金表示，超配港股。
中金：低配A股 超配港股
我们仍建议资产配置关注不确定中的确定性，行稳致远。维持中期（6-12个月）配置建议不变，超配另类投资和港股，标配A股、其他海外资产和大宗商品，低配债券和房地产。从短期（1-3个月）资产轮动看，股债均受制于年中较紧的流动性，另外关注美联储6月大概率加息对黄金的压力。我们对各类资产的观点及配置建议请参见图表1。近期主要事件和风险：MSCI是否纳入A股，监管层对金融去杠杆的态度和政策，流动性及利率走势和水平，以及美联储加息预期的变化，OPEC会议等。
兴业证券张忆东：港股仍值得买入 关注业绩驱动、价值投资
他表示，穆迪调低评级不用太过关注，要关注未来基本面，优势企业是盈利驱动，价值会进一步重估。港股投资策略用八字概括：业绩驱动，价值投资。同时他指出，内房股的三个方向
这轮港股牛市和未来三到五年中国权益类资产的基本面，既包括A股也包括港股。首先讲权益类资产基本面不是什么。我们不要太在意短期的经济数据，新的繁荣周期，新的上行周期，纠结于此没有意义。我们不用太担心中国经济短期周期波动，而应该关注中国权益类资产真正的基本面是什么，应该关注经济转型，经济的加速优胜劣汰带来的行业格局的改善，带来的龙头公司优势企业盈利的改善。所以经济新的趋势我们要明了，就是加速优胜劣汰。
5月23号穆迪将中国主权信用评级从Aa3调到A1，是1989年以来首次调低中国信用评级，他们所谓的原因就是债务水平上升、潜在增长率放缓等等，而且5月24号又调低了香港的信用评级，从Aa1调到Aa2， 这是04年以来的首次调低，原因是中港融资关系太紧密有可能导致风险传递。张忆东表示，穆迪调低评级的原因是一个滞后指标，如果基于此去投资中国的权益类资产只能是死路一条。结果话音未落香港中资的地产股就暴涨。为什么？
我们并不是说短期市场就是对的，我们要从逻辑上找找为什么让海外投资者大吃一惊。谁能真正找准中国权益类资产的基本面，谁才是赢家。我再重申一下，优势企业是盈利驱动，他们的价值会进一步重估，这就是中国权益类资产未来几年的核心基本面。为什么优势企业能够盈利驱动呢？恰恰是经济降速之后进入到一个优胜劣汰的加速转型阶段，这个阶段各个行业的盈利将会聚焦在龙头公司，所以能够推动龙头优势公司盈利的改善，进而价值投资是有意义的也是可行的。未来不需要中国经济多么好，只需要维持现在的稳态，GDP在5%到7%之前波动，通过行业整合，龙头公司可以进一步提高毛利率、资产周转率、市占率，最终就是ROE和EPS的持续改善。
港股投资策略就八个字，“业绩驱动，价值投资”。不能因短期的情绪产生错觉，比如恒大和融创带动地产股表现强势，大家会非常恍惚，说港股会不会A股化。港股市场从存量来说依然是外资主导的，是全球资产配置的一个场所。所以我们不能只看短期，更主要的是我们能不能全身而退，能不能在中长期取得收益。两地的投资理念会越来越融合，A股会越来越强调盈利驱动价值投资走成熟市场的发展正道，港股围绕“北水南下”和“西水东进”，成交活跃度有所提升，从而使得赚钱效应下龙头公司估值体系被打破。以前港股PB可能在一倍一下，PE也是十倍以下，这是过去几年的惯性，随着活跃度提升，会使龙头公司产生溢价。龙头公司的溢价性在香港是很明显的。整体的A股PE是20倍，中位数是40倍。A股龙头是折价的。港股整体法是12倍，中位数是8.7倍，龙头的溢价比较明显，这是港股特例。从这个角度来说，无论是港股整体，还是港股龙头公司，其估值提升还是有空间的。港股将先向A股靠拢，再向亚太新兴市场估值中枢靠拢。
我们不要太纠结宏观经济的起伏，眼光应聚焦在各行业竞争力持续提升的龙头公司。六月份可能有波折，不要过于追高，金融去杠杆、金融监管、金融反腐都是不利因素，短期不能过度乐观。如果有坏消息出来了，要有逆向思维，坚定去买入各行业的优质公司。
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责任编辑：张海营
