对于投资者而言，一只好股票的定义是什么？
作为不世出的天才，同时亦为20世纪最伟大的股票交易大师之一的威廉·欧奈尔（William J． O‘Nei）建立了“CANSLIM”系统，每个字母代表一条选股条件。
“CANSLIM”系统很好地将价值投资和趋势投资结合在一起。这个系统，亦被美国个人投资者协会认为可以与彼得·林奇、沃伦·巴菲特的选股系统相媲美。
“CAN”和费雪的成长性投资理念不谋而合，一再抓住企业生命周期中成长速度最快的阶段。“SLIM”是从技术分析角度对公司的流通量、成交量及是否为领导股、机构的态度以及对大盘的判断做全面的考虑。
各国的股票市场或有差异，但对领导股的定义一直未变，欧奈尔的“CANSLIM”在过去几十年的风雨中，无论是在美股，还是在港股，亦被有效验证，并在中美港三地聚起无数拥趸。
如果历史可以倒流，利用这个系统去追溯，会发现腾讯控股（00700）、舜宇光学（02382）、IGG（00799）、吉利汽车（00175）等过去、现在的大牛股，都可以在这个系统的理论框架里得到验证。
智通财经认为，对于投资者而言，选择一只好的股票，就是寻找下一个腾讯、下一个吉利汽车。当我们用这个系统对港股市场去进行匹配时，有多个企业进入我们的选股名单，在这其中，熊猫绿能（00686）（前称“联合光伏”）即引起了我们的关注。
拆分“CANSLIM”系统，我们以此来对应熊猫绿能。
1.C=Current quarterly earnings per share
代表目前的每股季盈余，通常要比前一年同期的水准增加20%以上。
A=Annual earning increases
代表每股年盈余，要选择每股年盈余高于前一年水准的股票。
考虑到港股多没有披露季报的习惯，故此在此我们主要放在A，即每年年盈余来衡量。
来源：公司年报
从此处来看，经历了前期投入之后，熊猫绿能的业务在2014-2016年的盈利迎来了大爆发，譬如2015年盈利增48%；2016年盈利虽仅有个位数字的增长，主要是因为扩张较快，导致在财务费用方面增加较多，即从2015年底的3.5亿元，急增至10.6亿元——这就意味着如果财务费用能大降，则熊猫绿能的EPS将得到大幅提升。
这里就不得不提到亚洲开发银行，后者目前已成为熊猫绿能的大股东之一。
如果考虑到亚开行的入股，则熊猫绿能可拿到低成本的融资。2016年上半年亚洲开发银行的贷款成本，美元为3-4%，日元为0.36%。若按亚开行提供的成本资金测算，熊猫绿能未来仅美元债一项，三年至少可节省4200万美元（约3.2亿港元）。对比2016年全年净利润，相当于净利增长81%。
这不是没有先兆。3月29日熊猫绿能公告，称中国华融提前赎回1亿美元可换股债券，而该笔可转股债券年息为7%；在此之前，熊猫绿能和东方资产达成提前赎回条款。两相对应，应是为接入亚开行低成本贷款作为考量。
2.N=New products，New management，New highs
代表创新。所谓创新是指新产品、新服务、产业新趋势，以及卓越的管理层等。
熊猫绿能的经营和管理层是足以令人放心的。
在过往三年里，熊猫绿能的业绩一起持续“火箭”般增长。如2013年能入报表的装机容量只有140MW，2014年上半年就上升到470MW，2016年就定格在1.29GW，三年时间业务增长近10倍。
经营的扩张带来了总资产及营收的增加。根据熊猫绿能年报显示，2016年该公司总资产为171.8亿元，较去年同期增长32.6%；总营收为9.98亿元，较2015年末增长58.24%；依此计算，EBITDA利润率为84%，远高于同行水平。
智通财经同时发现，5月14日熊猫绿能对西藏藏能股份有限公司（以下简称西藏藏能）75%的股权的并购，更增厚了公司十多倍的营收及扩展了未来对熊猫绿能的想象。
该次并购，熊猫绿能将自己的业务板块延伸至水电、风电等清洁能源，并通过后者在西藏多条河流开发建设总计为5.23GW的多座大型水电站群。
这个数字是什么概念？等待水电站群一旦建成，可以为熊猫绿能带来每年160亿元左右的现金流，为2016年全年营收的16倍之多；同时，水电站更有“现金奶牛”美誉，前期高投入、后期高回报的清洁能源产品，后期仅有少量的管理和维护成本。
从管理层来看，熊猫绿能CEO李原深耕光伏行业多年，是中国光伏行业领军人物；同时，邹逸桥为公司“一带一路”总顾问及战略委员会主席，而邹曾任国家能源局国际司司长。邹的到来，将协助及推动熊猫绿能与联合国在全球新能源领域的全面合作，助力将熊猫绿能打造成为“一带一路”新能源代表企业。
3.S=Supply and demand
代表流通在外的股数，尽可能选择流通数量相对较少的，盘子小更容易飙升。
目前熊猫绿能的股权框架为，招商局集团、欧力士、中国华融、亚开行等四大股东的股权比例为：26.51%、14.25%、7.1%（不含7亿股的增发）、4.42%。
在收购西藏藏能之后，前五大股东为：招商局集团、欧力士、亚太能源、中国华融、亚开行，其股权结构比例调整为：24.67%、13.26%、6.91%、6.62%（不含7亿股的增发）、4.11%。
四大股东合加，则股权比例高达56.12%，主力持仓比例已经很高；等中国华融的7亿股增发交割完成，五大股东持股比例将高达6成。
作为对比，在2016年6月底，熊猫绿能超过4%持股比例的股东仅有两家，即招商局集团和中利新能源，分别为：11.98%、6.2%。而不至一年的时间里，前5大股东居然控盘了6成。
更恐怖的是，如若未来中国华融等股东在可转债股到期之后，将其转换为股权，则持股比例更高。
4.L=Leader or laggard
代表领导股或强势股，就是要选择相对强弱指数高的股票。
智通财经发现，在过去的两个多月里，熊猫绿能从3月6日开始启动，以0.66港元为启点，开启了一波上涨旅程，至5月16日收盘的1.30港元涨幅高达96.9%。这个涨幅已初步具备牛股特征。
从技术角度而言同，目前熊猫绿能正在构筑第二个中枢，有可能是处于二浪的起飞阶段，现时或仍可适当介入。
再从资金流入流出分析
如图所示，根据智通财经比特港数据，在过去三个月里，熊猫绿能仅美资即净流入5.25亿港元，中资净流入1.137亿港元。两者相加，远高于欧资和港资的流出资金，企业呈资金净流入状态。
5.I=Institutional sponsorship
代表市场机构投资者的认同度或支撑度，机构投资者对股票未来走势起主导作用。
在过去的一年里，经过业绩的充分释放，熊猫绿能集结了多个国内、国外多个知名机构，其名单阵容可堪用“奢华”形容：招商局集团、ORIX、亚开行、中国华融、民生银行、亚太资源等。
在更早前的2016年11月，联合国开发计划署更以“力挺”角色出现，后者表示将助力熊猫绿能的“熊猫电站”推广到世界各地。
在“一带一路”国际合作高峰论坛召开前后，熊猫绿能更将自己的清洁能源业务落地到菲律宾和斯里兰卡两国，真正成为“一带一路”国家战略的重要能源平台。
5月12日，熊猫绿能与中国铁建投资集团签署投资合作框架协议，双方合作投资的首个清洁能源项目将落地在斯里兰卡，装机容量为29.4兆瓦，而这也是继中国华融之后，又一家中国大型央企加入到熊猫绿能未来绿色“一带一路”战略部署中。
5月14日，菲律宾总统杜特尔特接见了熊猫绿能董事会主席李原，同时熊猫绿能与菲律宾总统特使签署了战略合作协议，全力推动联合国开发计划署（“UNDP”）与熊猫绿能合作的“熊猫电站”早日在菲律宾落地。
在智通财经看来，中国加大对“一带一路”建设资金支持，向丝路基金新增资金1000亿元人民币，而中国国家开发银行、进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作，熊猫绿能的项目必将从中受益。
6.M=Market direction
指股票市价量走势符合市场走势，所谓顺势而为。
这一幅图展示的是熊猫绿能从2016年9月—2017年5月16日的成交量情况表。
仔细考究，在3月之前，熊猫绿能日交易金额达到4000万以上的，仅有2016年9月5日5221万元。但3月6日后，总计有25个交易日金额超过4000万以上，其中6个超过亿元，最高的是4月12日达到2.35亿港元。
鉴于过往熊猫绿能过亿元以上的交易日较少，故此上述5个过亿元交剔日均可入列历史前10——如此多的资金净流入，对于熊猫绿能股价的推动作用可想而知。
通过以上分析可知，熊猫绿能基本符合“CANSLIM”系统的需求，除在第一项稍在瑕疵外——但通过分析财务可以满足，其它系统分析项均较为符合，这也是大资金在过去三个月里追逐的重大要因。
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责任编辑：张海营
