【主编观市】
上周恒指如预期继续向上拓展空间，冲破了25000点整数关。突破的主要因素是A股的企稳及国际油价的回升。
对于本周的走势，智通财经认为总体会以震荡为主，25000点作为重要的关口需要有一个突破后的确认。从消息面看，美国上周公布的CPI和零售数据双双不及预期，4月末季调核心CPI实际1.9%，低于前值和预期2%，核心零售销售月率实际0.3%，不及预期0.5%。特别是梅西百货业绩大幅下滑对市场影响较大，而科技股瑞声科技遭遇做空机构的阻击，股价大幅下挫引发苹果产业链品种也同步下跌。本周对港股有利的主要看中国因素：如“一带一路”高峰论坛带来的机会及中国4月规模以上工业增加值能否带来惊喜；不利的方面主要是担心美股高位会不会引发调整，而多位美联储官员将发表讲话，一旦有加息及缩表的言论则对股市不利。重点观察248000点的支撑情况。
【本周金股】
1、【IGG（00799）】腾讯和网易公布一季度业绩，游戏收入惊人增长。作为一只港A股，IGG在全球游戏排行榜上排名不断上升，足以证明自身实力。目前《城堡争霸》的月流水在1100万至1200万美元之间，非常稳定；王国的流水正在持续的快速上升，两款游戏为公司在策略类游戏的开发上有深厚积累，如有新爆款出来，游戏流水可能再上一个台阶。
2、【福耀玻璃（03606）】首季盈利按年增长19%至约6.93亿元人民币，符合市场预期。主要受惠于美国厂房贡献增长，及玻璃毛利稳定，令收入按年上升18%。福耀玻璃系全球汽玻行业五大巨头中最具成长潜力股，海外市场市占率提升可期，产品量价齐升。股价上技术指标走势趋势完美，值得跟踪。
【个股地雷】
【太平洋航运（02343）】该公司主要从事干散货航运。现有灵便型货船200艘，服务400多家工业客户和干散货贸易商。该公司受干散货运市场指数于2016年初表现疲弱影响，2016年度营业额为10.87亿美元，同比减少13.71%，股东应占亏损为8650万，同比扩大3.67倍。香港海运港口局最新数字显示，自去年12月香港货柜吞吐量达到高峰后，今年以来连降两个月。宏观背景的不景气，带来的是股价的下挫，该股正处于调整中继，不宜抄底。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指（五月）未平仓合约总数为156952张；未平仓净数46188张，到期日5月29日，未平仓合约净数比前周增加。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在25156点位置上方熊证聚集，下方牛证偏离。由于法国总统选举并没有黑天鹅产生，下一个市场焦点应该就是美联储加息。预期恒生指数可继续震荡上行，港股权重蓝筹值得跟踪。
【新股扫描】
交银国际（03329）
共发行6.67亿股，每股发行价2.6-3.1港元。预期5月19日上市。以每股中间价2.85元计算，交银国际上市后总市值约为76亿，剔除上市开支影响的市盈率约为20.8倍，市净率约为1.2倍。
交银国际扎根于香港，向客户提供全方位的综合证券及金融产品相关服务。其逆市增长的表现也显现出其抵御市场风险的能力，而其本土化的优势或也有利于其进一步扩大在香港的市场份额，不过，其当前估值不低，增长潜力仍有待验证。
Okura（01655）
共发行1.25亿股。每股发行价1.20港元。预期5月15日上市。其上市后的市值约为6亿。不计上市开支，这一股价对应2016财年业绩的市盈率约为8.77倍。
Okura主要从事日式弹珠游戏业务，共拥有18间日式弹珠机游戏馆。近年来，受行业萎缩影响，该公司业绩持续下滑，且随着赌场法案的通过，该行业未来或将受到较大冲击，该公司业绩也将面临压力，不过，该公司上市估值很低，短线可保持关注。
【产业观察】
上周五（5月12日）公布的香港一季度GDP数据显示，随着内地游客的回归对零售业构成支持，香港经济同比显着增长4.3%，好于前值和预期值，为2011年以来最快水平。香港政府称，随着环球需求情况增强，香港经济保持了去年第二季开始呈现的向好势头，内外部需求持续转强，就业情况良好，营商气氛好转。
经过连续24个月的下滑后，香港3月零售销售回归正增长，优于2月期间3%的跌幅。销售增长是由销量驱动（销量同比增长2.7%），而平均售价则上涨0.4%。所有主要产品类别3月份销售增长均较2月份有所改善：耐用消费品销售增幅改善最大，动力首先来自汽车销售增长，其次是珠宝首饰（从-1%改善至+8%）、服装（从-7%改善至+2%）、百货类（从-2%改善至持平）以及化妆品（从+3%改善至+4%）。
内地旅客到访人数同比增速3月份加快至10%（2月份为+1%）。3 月份过夜内地旅客到访人数同比上升13%（2月份+4%），且内地到访人数正增长在4月份（+2%）和劳动节假期（+4%）得以延续，香港零售管理协会大部分会员预计2017年4月和5月零售销售将会保持增长态势。
鉴于上述数据暗示香港零售业回暖趋势已明，盈利前景好转，中长线看好该板块股价表现，4月份攀升5%，跑赢港股大市。
在化妆品零售方面，莎莎（00178）有三分之二店铺需要续租，估计街铺可获减租30-40%，预期租金下跌将会对18财年表现更大影响，建议重点关注。而珠宝首饰零售方面，三大零售商——周大福（01929）、六福（00590）、周生生（00116）中，前两者4月份的涨幅居前，分别达到了16.5%和15%，建议回调企稳后再关注。
【海外来风】
较早时，美国公布4月零售销货值与消费物价指数，两者保持上升，但幅度低于经济师预测，令到美国经济前景存在隐忧。
Prudential Financial首席策略师Quincy Krosby指出，市场憧憬数据强劲，进一步确定美联储加息倾向。因此，消息对美国股市缺乏利好刺激。同时，特朗普革除FBI局长科米的政治风暴，增添市场不确定性。
标普已经连续13天的波幅少于0.5%，是1995年9月来最长。VIX跌1.7%至10.42，只是长期平均水平的一半。
Cognios Capital投资总监Jonathan Angrist指出，市况极不寻常，投资者面对太多不确定因素，例如利率变化、企业业绩等，也捉摸不到VIX低迷的背后含义，令到指数升跌幅度受限。
【主编感言】
恒指的反弹比想象中来的更快，且更猛烈，本刊上周金股推荐的盈健医疗（01419）周涨幅达到28.26%，大幅跑赢恒指。
上周上证指数开始反弹，而且因为MLF询价等原因，市场对货币政策偏紧的预期开始松动，虽然持续性上仍有待怀疑，但短期内对恒指的影响开始转向弱正面，南下资金继续保持一贯的流入。海外方面，之前的种种风险预期也告一段落，六月份美联储可能的加息举动发酵仍待时间，港股预计仍然会在强势区间。上周恒指的反弹主要表现在权重上，而一些优质中小型个股在下杀之后并未反弹，市场注意力集中在权重上固然很好，但过度的集中实际上也意味着风险在积聚，可在其他优质中小型个股上考虑布局。
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责任编辑：张海营
