交银国际：表外融资规模高增 货币政策趋紧

　　谭淳： 表外融资规模高增，货币政策趋紧 2017/04/14

　　本周银行间流动性持续改善，资金面较为充裕，SHIBOR短端利率进一步回落，长端利率微幅抬升。周四共有2170亿元MLF到期，但央行并未如期续作，仅于同日重启公开市场操作，累计实现700亿元净投放以对冲大额资金到期，同时投放839亿元PSL，维稳市场预期。央行此次由续作MLF转为重启逆回购，仅投放小额短期资金协调市场流动性，货币政策边际收紧。考虑到下周二仍有2345亿元MLF到期以及季节性缴税因素，四月资金面仍将承压。本周A股高管减持压力暂缓，杠杆资金加速流入，换手率回升，但沪股通转为净流出，深股通资金流入放缓；另一方面，资金南下热情减退，港股交易氛围有所冷却。本周特朗普重申美元过于强势，并赞成低利率环境的言论迫使美元承压，而通胀数据不及预期再度加剧美元跌势，美元本周累计下跌0.7%。此外，特朗普移除中国“汇率操纵国”标签一度引发离岸人民币大涨，本周人民币汇率小幅升值，人民币贬值预期降温。