新浪港股讯 据香港文汇报报道，对于港交所（0388）与证监会研究成立新板，有意让‘同股不同权’股份上市，熟悉香港及海外资本市场上市事务的立信德豪董事林鸿恩表示欢迎。不过，他建议新板应独立于主板与创业板之外，不要再设转板机制，同时要设定清晰的门坎，集中吸引内地已有相当规模及有一定基金支持的大型公司，以确保新板的公司质素及可持续发展，以免新板日后沦为烂板。
林鸿恩在接受本报访问时指出，‘创新’目前已成为推动世界经济发展的新动力，愈来愈多科网企业成立，改革上市制度，引入‘同股不同权’有助迎合这股新趋势，巩固本港集资市场地位。不过，他不倾向在主板及创业板引入相关制度，一方面会对现有上市公司不公平；另一方面，若果新板的定位以创业板为蓝本，把初创企业（Start-up）及在美退市的TMT（Technology Media Telecom）中概股混为一谈，这恐怕会将现时创业板的问题复制，会在新板重演。
定清晰指引 保持续发展
为了避免风险汇聚，他认为新板应独立于主板与创业板之外，不要再设什么转板机制；当局应清楚厘定新板的定位。他以甲组、乙组足球赛形容主板及创业板，新板就是另一种球类运动比赛。因应初创企业的风险太大，为免创业板公司普遍质素差、成交低迷、‘啤壳’的猖獗重现，建议新板应集中吸引内地已有相当规模，且有一定基金支持的大型公司。同时设定清晰的门坎，以及确保新板公司的质素及可持续发展。
林鸿恩表示：‘本港搞新板要成功，新板要有足够的交投、足够的市值及股份数目，这才会有吸引力。而且，就算是同股不同权的创新公司，由于有基金股东持股，他们变相可为小股民监察公司，能防止公司创办人为所欲为。’他指，赴美上市的内地企业，大部分业务也在内地，在亚洲的知名度也较高，交投主要来自亚洲时区，相信新板做得好，他们有机会回流本港上市。他又建议创业板改革、设立新板和研究‘同股不同权’三项工作可同时进行，以加快进度，以免改革变成‘明日黄花’。
门坎忌过高 增加竞争力
新加坡在研究‘不同投票权架构（WVR）’上市方面较港行先，其首轮咨询今年2月19日已展开，计划4月中结束，并预计第三季会展开第二轮咨询。
香港证监会与港交所目前也在收集市场对改革上市审批架构的意见，林鸿恩认为现时是可以检讨上市架构，但需留意的是，本港目前的上市门坎相对其他市场，其实并不低，一旦将门坎推高，过一阵子全球经济又进入‘冬天’的话，本港的竞争力就会不足，吸引力亦下降。
参考现时容许‘双重股权架构’上市的市场，主要是沿用美国法例的国家，如美国、加拿大。原因是美国法例有集体诉讼条例，容许小股东透过集体诉讼讨回权益，所以可让同股不同权的公司上市。至于沿用英国法例的国家或地区，如英国、新加坡及香港，由于没有小股东集体诉讼机制，所以也没有这些‘双重股份架构’的公司，因为若上市规则向大股东倾斜，小股东的权益便容易受损。
近年，不论英国或新加坡，皆有讨论推行‘双重股份架构’的可行性。林鸿恩指出，这是市场形成的压力，导致市场有改革的需要。近年科技公司兴起，有关公司有实际需要，让部分股东拥有特别投票权。他认为，未来无论上市审批架构或新板的讨论，均应集中在小股东权益的保障。
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责任编辑：马天元 SF180
