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据香港经济日报报道，昨日表现良好的内银股今早更上一层楼，获多间券商唱好的农行（01288）今日涨6.14%，建行（00939）升逾5%、中行（03988）升逾3%，股价亮丽的同时成交同样活跃，建行、工行（01398）包揽成交额榜单一、二名，中行、农行亦名列前茅。大摩增持仓比重、社会融资数据劲以及不良资产证券化，都是推高内银的因素。
事实上，‘神秘资金’自上个月开始就已追入中资金融股，而上周起更是热捧重磅内险、内银股，相信一定程度和内地货币政策收紧有关，因投资者憧憬内地进入加息周期，有助内银业绩提升，板块在此环境下有重估机会。事实上，1月广义货币（M2）按年仅增11.3%，远低于13%的政府目标，显示币策趋紧。
一、大摩调高模型持仓比重
大摩发表报告指出，由于投资者对于坏帐的忧虑，内银股估值始终偏低，但今年表现应该非常理想，因为对于资产质素的忧虑减少。此外，内银盈利进入上升周期，支持进一步的重新评估。该行将其亚太区（除日本）的金融板块模型投资组合中，内银股的权重从27.5%上调至35%。
在大摩看来，内银股股价催化剂包括内地经济复苏，内银资产质素持续改善，且盈利预测上调；融资成本下降的背景下，企业向银行借贷可能增加；加息环境令内银净息差有扩阔潜力，以及股本回报率达到中双位数水平等等。
二、1月新贷社会融资强劲
除了大摩报告唱好外，昨午出炉的一系列金融机构数据强劲，也是推动内银股的原因之一。当中，1月新增贷款2.03万亿元（人民币，下同），创一年新高；且当月社会融资规模增量达到3.74万亿元，不仅胜过市场预期的3万亿元，更刷新历史最高纪录；该数据意味内地融资需求正在增加，而这对于内银乃积极讯号。
三、不良资产证券化传扩容
另据《经济参考报》最新报道，内银不良资产证券化业务或将进一步提速，从去年初的首批6家大型银行试点，扩容至部分大的股份制银行和个别城商行。部分新入围的试点银行已经在储备新的证券化产品，这些证券化产品的基础资产既包括对公不良贷款，也包括个人不良贷款。
正如大摩所述，不良资产一直是压在内银股身上的大山，而不良资产证券化扩容有望帮助更多内银拓宽其不良资产处置途径，提升银行在转让过程中的定价能力，并在一定程度上参与和分享不良资产清收的成果；加上优化信贷资产结构、释放经济资本，都对内银的财务指标和监管指标的改善均有帮助。
中外券商不约而同 看好农行
投资方面，美银美林认为在币策收紧环境下，应选择流动性相对充沛的大行，如邮储行（01658）、农行和工行；而避免银行间同业市场净借款人，最看淡民行（01988）和交行（03328）。大摩认为，建行、农行股价将于未来60天内上升，因吸纳存款和融资能力良好，较同业更受惠，并预计3月底公布派息比率将成为又一催化剂。
另边厢，中金还将农行纳入‘确信买入’名单，认为市场低估了其在宏观经济反转背景下的高弹性。中金指，农行贷存比是四大国有银行中最低的，流动性更为宽松；作为资金融出方，农行是币策趋紧环境下的最大受益者，预计今年净利润增速9.5% ，超过其他三大行4.9%的平均增速。
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