港股散户投资经验谈：下一个腾讯在哪里？

　　港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。

　　作者：于文泽

　　投资与投机是一个硬币的两个方面，格雷厄姆曾经开玩笑说投资是失败的投机。索罗斯的对冲基金也经常面临痛苦的斩仓局面，巴菲特就从容了很多。当投资人站在企业所有者的角度思考问题的时候面对市场不利的走势内心会轻松很多，尤其对手握现金的投资者市场下跌不是什么坏事情。从2003年开始投资股票市场，经历了两个完整的牛熊循环，资金账户没有缩水，但也有很多值得总结的地方。控制风险就意味着减少收益，但真正重要的事控制资金大比例回撤，在不发生大比例亏损的情况下，取得年度收益20%是可以接受的结果。一门科学只有上升到理性的高度才能量化，但投资更关乎人性，当大家都看好的标的，机构却可能借机抛售。有时候就是一种博弈。集中和分散我认为是伪命题，假如你真的对投资品种充满信心分散只能降低收益。市场上真正的好公司仍然是稀缺的，如贵州茅台，腾讯这样的公司拥有足够深的护城河，对这样的品种只有长期持有才能将投资收益最大化。

　　一家从竞争中脱颖而出的伟大公司也需要十年时间来证明它的伟大，2003年贵州茅台刚上市股价30元，今天为止股价涨了接近60倍，2005年上市的腾讯更是给投资者带来200倍收益，但为什么很少有人能完全享受到企业发展的成果，事实证明真正的赢家是企业所有者而不是炒家，正所谓炒股不如捂股。广汽创立传祺品牌也是用了8年左右的时间才开始爆发。

　　阿里巴巴蔡崇信讲阿里巴巴擅长投资回报期长的项目，一般需要5-7年才能实现盈利。亚马逊贝佐斯讲当你设定一个三年目标的时候，你有很多竞争对手，但当你设定一个7年目标的时候，你就没有对手了。刘明达说很少有人坚持投资腾讯十年，当时要投资50万目前收益也是天文数字。万科的刘元生从万科上市一直持有万科当年几百万投资取得了几十亿收益。

　　今天我们还可以找到腾讯一样的公司吗，我的答案就是01060阿里影业，随着营改增推进，娱乐业必然会成为国民经济支柱产业，阿里巴巴的团队运营能力是保证公司成为伟大公司的重要基因。我读了公司半年报，发现管理层购股权行权价就是目前的股票价格，赵薇同样这个价格买了30亿港币，成为了公司第二大股东。公司的护城河我认为是阿里大文娱板块拥有支付宝、UC、微博这样的平台入口，拥有优酷、淘宝、天猫这样的变现渠道。内容变现打通衍生品销售具有得天独厚的条件。