钟山风雨起苍黄，百万雄师过大江——深港通获批有感

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　　来源：港股那点事儿

　　一、中国资本开放的一小步，却是港股市场的一大步

　　李克强总理在今日（8月16日）的国务院常务会议上表示：“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”

　　这意味着，千呼万唤，已经嚷嚷了2年之久，把很多市场人士拖得没脾气的深港通，终于放行了。

　　大门终于打开了一道很宽的缝。有缝，阳光就会进来。阳光进来了，生命就会蓬勃生长！

　　美国宇航员阿姆斯特朗登月后说过这样一句话：这是我个人的一小步，却是人类的一大步。

　　同样的，深港通，这只是中国资本开放的一小步，却是中国资本市场，尤其港股市场的一大步——对于香港而言，这是一个里程碑式的标志性事件，港股生态从此将完全不同！

　　二、深港通绝不是沪港通的简单复制

　　按照正常规律，国务院批准后，港交所和深交所会宣布各自的交易规则，之后进行系统准备和安排券商进行交易系统测试，理论上，深港通真正的通车时间应该是在3-4个月后，四季度的某个时间，比如，11—12月。

　　但考虑到深港通的各项准备早就在紧锣密鼓进行中，相关对接与测试也不会耗时太久，因此深港通正式通车时间极可能超出市场预期，我们预计：2-3个月内，也就是10月底前，深港通将正式通车。

　　现在，我们有充分理由对深港通的具体细则报以期望——深港通，绝不会是沪港通的简单复制。

　　沪港通运行近2年之久，各种经验教训与成败得失已了然于胸，监管层绝不会简单地复制一份“沪港通”2.0版本。石头也摸了，河也过了，是时候动点真格的了。至少在以下方面，我们认为极可能会有实质性突破：

　　1）股票范围可能会有惊喜

　　北向范围大概率以深圳新成份指数的成份股及港深两地同时上市的深圳股票，共约510只。南向范围，我们认为：在深圳、香港两地同时上市的17只个股，100%入选；恒生小型股指数203只成份股，90%以上概率入选。

　　变数在于香港创业板的246只股票会不会入选。考虑到创业板股票鱼龙混杂，理论上是不应该入选的。但实际上，去年中国保监会就已经对所有保险资金放开了对香港创业板股票的投资权限，这是否意味着，创业板也有可能进入大名单？而创业板如果入选，则南下北上的股票数量也基本对等。

　　即使香港创业板不入选，香港股市的血型与生态都足以改变，如果创业板入选大名单，则绝对是意外惊喜：港股生态将彻底改变。

　　2）南下、北上额度可能突破

　　沪港通是南向2500亿/北向3000亿额度的总额限制，以及北上130亿/南下105亿的单日额度限制。

　　我们预计，这两者都有可能被突破：总额度会被完全取消、单日交易额度虽然保留的可能性大，但额度也可能提高。

　　3）投资者进入门槛可能取消

　　沪港通的投资者进入门槛是50万市值。

　　这个极大限制了中小投资者参与港股的能力与范围。深港通会不会降低，甚至取消这个门槛，我们并无把握。但，至少，我们倾向认为，这个门槛迟早会取消。

　　一旦取消，港股将真正陷入“人民战争”的汪洋大海。连带的，美国中概股100%也必将联动。

　　三、港股畸形的生态有望彻底改变

　　沪港通的最大特点是：标的都是大股票。

　　深港通的最大特点是：标的都是小股票。

　　所以，沪港通对港股的血型、偏好、结构、估值、生态，都不会产生根本影响。因为香港过往以欧美机构资金为主，买卖的本来就是这些大股票。

　　深港通不同，深港通的所有标的都是小股票——这将彻底改变香港中小市值公司无人问津、估值低残、流动性差、基本没有融资能力的“痛苦”现状。

　　别忘了，香港50亿市值（港币）以下的公司，占到所有上市公司的3/4。

　　数量庞大的中小市值公司的现状得不到改变，港股就不会有未来，香港也一样不会有未来——因为真正的科技创新公司，都一定是从小长大的。

　　所以，深港通虽然只是中国资本开放的一个小步骤，但对香港生死攸关。

　　而事实上，虽然深港通嚷嚷了快2年，但在国家资本管制的大背景下，实际上能把资金倒腾到香港的人，还是少之又少。

　　人民群众，并未过江。

　　不得不提醒的是，恒生小型股指标股里，有确定的老千股（请参阅格隆汇之疑似老千股名单）。

　　香港监管当局须迷途知返，扮演好“看门人”的角色，乱世重典，将小型股里的“老千股”严惩，以一个干净的环境来欢迎内地百姓的血汗钱。

　　尾声：直抵黄龙府，与诸君痛饮尔！

　　目前AH溢价率125%，这意味着，同样的公司，在深港两地平均价差超过了25%。以如此低廉估值，以香港现在每天几百亿港币的成交量，内地资金稍稍看一眼，都可能让这个市场怀孕。

　　公元383年，前秦出兵伐东晋（都建康，今南京）。面对长江天堑，前秦帝苻坚曰“以吾之众旅，投鞭于江，足断其流。”

　　这是成语“投鞭断流”的来源，但那场淝水之战，苻坚是输惨了的。

　　1566年后，另一场战争在同样的地点展开。1949年4月20日晚和21日，人民解放军发起渡江战役。在西起湖口、东至靖江的千里战线上强渡长江，以摧枯拉朽之势，迅速突破国民党军的江防。4月23日，三野一部解放南京，南京ZF垮台。

　　大军渡江后，毛泽东赋诗《七律·人民解放军占领南京》

　　钟山风雨起苍黄，百万雄师过大江。

　　虎踞龙盘今胜昔，天翻地覆慨而慷。

　　宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王。

　　天若有情天亦老，人间正道是沧桑。

　　深港通，是淝水之战，还是渡江战役？

　　这很大程度上取决于香港证监会怎么做，港交所怎么做！当然，更取决于南下跨越香江的百万雄师的实力与火眼金睛。

　　《宋史·岳飞传》：“金将军韩常欲以五万众内附。飞大喜，语其下曰：‘直抵黄龙府，与诸君痛饮尔！’”