作者：姜业庆
近期随着深港通落地预期增强，一些H股特别是高折价的H股表现较好，而港股通的资金净流入额也连续上升。
渣打银行（中国）财富管理部日前发布的关于中国股市的观察报告称，未来看好H股的市场表现。渣打（中国）财富管理部董事总经理梁大伟认为，H股市场的风险-收益比显然更佳，因为H股估值较A股便宜约30%，且南下入港的资金流或将增加。从2015年7月1日起内地与香港基金互认，有利于资金流入H股。此外，即将起锚的深港通也将利于H股，因为深圳上市股票的估值要贵得多。
Wind数据也显示，跟踪H股指数的ETF和分级基金2016年以来均出现份额大幅增长，目前规模名列QDII冠亚军，今年前五个月涌入H股指基的资金量超过60亿元。而国内跟踪H股指数的主要有3只基金产品，分别为ETF、分级基金和LOF，其中，易方达H股ETF和银华H股分级的规模较大，2016年5月底分别为QDII产品规模的冠军和亚军，对应规模约为80亿元和74亿元左右。
来自沪深交易所上市基金份额数据显示，易方达H股ETF今年以来场内份额从51.47亿份增加到了88.85亿份，份额增幅为72.6%；H股A和H股B的场内份额从25.06亿份增加到42.33亿份，增幅为68.9%。
为何H股指数能够吸引国内投资者大举增仓，基金份额和规模大幅增长？
这和H股指数的特征有很大关系。易方达H股ETF基金经理张胜记表示，估值水平低是H股指基受关注的核心原因，H股指数成份股5月31日的静态市盈率为6.7倍，市净率为0.79倍，均处于历史较低水平。和国内股票对比来看，同股同权的H股比A股便宜30%左右，吸引了长期投资者不断增加H股指数基金，带动基金份额和规模的快速增长。
活跃的成交量也是H股指基受市场关注的重要因素。所有的交易型QDII中，易方达H股ETF和银华H股B的成交额名列前两名，2016年5月份日均成交额分别为3.4亿和1.1亿元。易方达H股ETF交易更为活跃的原因在于H股ETF可以T+0交易，吸引短线交易者入场，大大提高基金流动性，也有利于长期投资者进入。
值得注意的是，今年以来，不仅仅是跟踪港股的ETF规模增长较快，一些货币ETF也因为流动性强而发展较快。
中国经济时报记者获悉，素有“场内余额宝”之称的货币ETF在市场上风声水起，业绩优秀、成交活跃、流动性高等优势集于一身的品种尤为受到资金的青睐，其中，富国货币场内流通份额较半年前上市时猛增244%，成为同期场内规模增长最快的货币ETF。
据Wind数据，截至目前，富国货币场内规模达到236亿元，市场份额占比为7.2%，较2015年12月9日上市时，规模增长了243.55%。主要原因就在于其流动性优势，因为，与传统货币基金不同，富国货币既能在一级市场申赎，也能在二级市场买卖，日内可以无限次地买入、卖出。“T+0”回转交易打通了场外市场与股票市场的对接通道，既能够避免资金闲置，又不耽误股票市场的买入机会。
那么，该如何选择H股？
南方优选价值H类份额值基金经理骆帅告诉中国经济时报记者，总体来看，外围环境有利于市场的信心稳定，尽管短期存量博弈思维仍然主导，但随着增量资金持续进入为投资者的风险偏好提升带来支撑，后市偏乐观。由于目前存量博弈思维仍然较重，未来将维持相对中性仓位，采取“仓位稳健，结构激进”的操作原则。在结构上，相对看淡行业配置的作用，更多精力用于个股选择，精选业绩和估值具有向上弹性的标的。
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