大和：好孩子(01086)核心品牌销售增长加速 升目标价至4.6元

大和总研发表研究报告表示，将好孩子国际(01086)目标价由4元上调至4.6元，并维持“买入”评级。

该行称，公司上半年业绩符合预期，核心品牌销售增长加速。该行预期收购Oasis Dragon非耐用品及零售业务的交易将会在今年10月完成，有望为盈利带来增长动力，或会带动股份评级上调。

该行又称，公司中期业绩并无重大惊喜，Evenflo为旗下最后一个核心品牌，有待提升。该公司称正在推动品牌重塑，市场定位将由大众市场提升至中档，品牌升级的效益将在明年反映。

该公司上半年毛利率创新高达36.3%，该行预计毛利率将会持续改善，主要由于Evenflo品牌升级，毛利率不足20%的OEM业务占比收窄，以及收购非耐用品及零售业务所致。该非耐用品业务的纯利率达8.8%，好孩子则为3.8%。其他品牌CYBEX及GB的营运杠杆效益预计在明年逐步体现，有望改善整体净利润率。

该行上调2017至2019年每股盈利0至6%，但是尚未计入最新收购的效益。

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