国泰君安国际：维持中国中铁收集评级

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　　中国中铁2017年首季收入同比增5.2%至1，348亿元（人民币，下同），纯利同比增15.3%至26亿元，业绩与预期一致。报告期内，公司毛利率同比下跌1.5个百分点至9.5%；销售费用率和行政费用率分别持平于0.4%和4.0%。财务费用率同比下降0.1个百分点至0.9%。2017年第一季公司获2，575亿元的新合同，同比上升36.1%。

　　由于对2017 年增加基建投资的期望，公司基建板块将会受惠。政府对物业市场加强规管将会拖累公司的物业发展收入。对于采矿业务， 我们相信2017年应是一个很大的转机。特别是高利润的钴金属开采，因钴价于去年第四季开始上涨超一倍，而公司拥有其中一个世界最大的铜/钴矿的41.7%权益。

　　2017-2019年公司每股盈利预测为0.624元、0.668元及0.748元。上调目标价至8.00港元，对应6.0/5.7/5.1倍的2017/2018/2019年预期市盈率。维持公司投资评级为“收集”。