中国统计局公布数据：中国电商交易量在2017年3月达到5，465亿元（人民币，下同），同比增长32.4%，月环比上升0.5个百分点。其中实物电商交易量达到4，255亿元，同比增长26.3%，月环比上升0.8个百分点。服务业电商交易量达到1，210亿元，同比增长59.8%，月环比上升4.4个百分点。在2017年第一季度，中国电商交易量达到1.07万亿元，同比增长25.8%，季环比下降0.8个百分点。根据中国邮政局数据，2017年3月中国快递行业收入为383亿元，同比增长25.4%。快递包裹量达到30亿个，同比增长28.1%。在2017年第一季度，快递行业的收入达到985亿元，同比增长27.4%，快递包裹递送量达到76亿个，同比提高31.5%。我们认为电商行业数据好于预期，但是快递行业数据低于预期。
2017年第一季度头部品牌销售增长迅速。我们跟踪了5个海外头部品牌在天猫的销量：耐克，阿迪达斯，Zara，优衣库，GAP。我们发现这5家品牌在2017年第一季度销量同比增长85.9%，其中耐克销量同比增长接近110.5%。而我们同时也跟踪了5家国内的大型品牌：李宁，安踏，维达，全棉时代，和小米。他们2017年第一季度销售同比增长达到75.5%。我们认为越来越多的头部品牌在天猫购买更多的流量。我们跟踪了最大的5个淘宝红人店铺：钱夫人家，吾喜欢的衣橱（张大奕Eve），Anna IT IS Amazing， 美丽的夏夏，和Zowzow。该5家网红店铺2017年第一季度销量同比增长77.0%。天猫超市在2016年销售额接近100亿元，很多大型日用品公司开始通过天猫超市销售。2017年第一季度天猫超市销售额同比增长424%，在2017年底可能达到500亿元。
维持电商行业投资评级为“跑赢大市”。 我们认为阿里巴巴集团的2017年第一季的交易量将略超我们和市场的预期。在未来几个季度，阿里巴巴集团的收入增长可能持续高于其交易量增速。我们认为春节附近淡季效应将见底，建议买入阿里巴巴持有至五月促销季节。重申阿里巴巴集团“买入”的投资评级，目标价130.00美元，相当于31.3倍的2018年非GAAP的预测市盈率。京东的投资评级为“中性”，目标价26.00美元，相当于32.0倍的2018年非GAAP预测市盈率。
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责任编辑：李双双
