国泰君安国际：维持中国移动收集评级

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　中国移动2016 年的净利润同比增长0.2%，符合预期。若剔除2015 年度的铁塔出售收益，中国移动的2016 年净利润同比增长10%。公司增加派息比率，从2015 财年的43%升至2016 财年的46%，但对每股股息没有太大的影响，因2016 财年净利只有0.2%的增长。

　　分别下调2017-2018 年移动的ARPU 值1.5% / 2.7%至人民币58.0 元/ 人民币59.4 元。2016 年整体移动ARPU 为人民币 67.5 元（同比增长2.1%）和4G ARPU 为人民币74.4 元 （同比下降12.5%）。移动数据单价的降低有望帮助数据使用和用户增长。

　　我们分别下调2017-2018 年固网服务收入2.3% / 3.9%，因ARPU 值预测的下调。中国移动预计将为中小企业客户削减服务资费和推出更积极的捆绑计划。

　　维持公司的投资评级为“收集”及目标价从96.00 港元下调至93.00 港元。我们分别下调2017-2018 年每股盈利预测4.7%/ 7.9%，是由于调整移动及固网ARPU 的预测。新目标价相当于15.6 倍2017 年市盈率、14.9 倍2018 年市盈率、13.9 倍2019 年市盈率及1.7倍2017 年市净率。