中金：维持康华医疗推荐评级 目标价13.8港元

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　　中金发表研报表示，康华医疗（03689）公布2016年收入12.4 亿元，同比增长16.6%；净利润1.41亿元，同比增长18.9%，对应每股盈利0.42元。中金维持“推荐”评级和13.80港元目标价，较目前股价有24.1%上行空间。

　　中金称，康华医院运营良好；特殊服务收入贡献增长。住院病人和门诊病人收入分别同比增长18.6%和21.8%。特殊服务收入达到 1.171亿元，同比增长43.1%，占总收入的9.8%。贵宾医疗服务住院病人每次就诊平均费用达到20776.8元，同比增长100.6%，主要由于华心楼的贡献，包括普通外科和贵宾儿科服务。

　　该行续称，2017 年3月众联开始运营。2016 年，医院管理服务收入达到 116万元。众联是公司托管的第一家医院，也是其在康华品牌下在广东省外的首家医院。除了每月固定的20万元托管费，公司预计还将获得相当于众联月收入5%的月度托管费。

　　由于上市费用，中金将2017、2018年每股盈利预测分别从0.53元与0.61元下调2%与2%至0.52元与0.6元。目前，公司股价对应19倍和17倍的2017E和2018E市盈率。中金维持推荐的评级和13.80港元的目标价。风险：扩张和医院托管失败；社保机制下的报销限额。