德银：维持碧桂园买入评级 目标价7.72港元

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　　德银发表报告表示，碧桂园（02007） 去年度的业绩表现强劲，核心净利润按年升22.3%至119.8亿元人民币（下同），较市场预期高12%，在6160亿元可售资源的支持下，集团今年的合约销售目标依然进取，为按年升30%至4000亿元，预期集团将能够超额完成目标，达到4200亿元，集团今年的购地预算为1500亿，以维持往后两年的高增长。

　　该行称，去年集团取得92%的高销售楼款现金回笼率，出现正数经营现金流410亿元，带动净负债率由2015年的88%，下降至49%，认为较低负债将有助集团降低平均融资成本。

　　报告提到，集团去年的合约销售大增120%，销售均价按年升27%至每平方米8200元，预期未来几年的毛利率将由去年的21.1%，进一步扩大至23-24%。

　　德银对该股的目标价由7.48港元上调至7.72港元，维持“买入”评级。