中金：维持龙源电力推荐评级 目标价8.31港元

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　　中金发表研报表示，龙源电力（00916）公布去年业绩，收入223亿人民币，按年升3.3%，和净利润34.2亿元人按年升18.7%。中金称，公司核心纯利（包括永续票据持有人）至35亿人民币（同比增12%），符合该行预计。该行下调目标价至8.31港元，维持“推荐”评级。

　　该行认为，由于缩减放缓问题，公司风力发电利用小时数指引趋于更保守定在1960小时（同比增长3%）。受惠相关政策，公司预计2017年缩减比率将同比下降2〜3个百分点至13%（2015/16年分别为14.5%/ 15.8%）。

　　鉴于今年2月发电产量强劲，中金认为利用小时数还有上升空间。此外，龙源电力将在2017年-2020年逐步降低削减比例，至2020年实现中国整体目标≤5%，风力发电利用率可达到约2200小时。

　　该行预期，交易量将在2017年有所收窄。目前公司有约13%的风力发电产出以标准电价的24%折让出售，预计随着实施最低利用小时数政策，其销量占比将有所降低，可进一步提升电价水平。

　　考虑新指引，中金削减2017 / 18e每股收益5%/ 5%从0.52 / 0.61元到0.5 / 0.58元。公司目前股价为12倍2017年市盈率。中金维持“推荐”评级，但将目标价下调2.69%至8.31港元，意味着当前价格的28.64%上涨空间。

　　风险：产能推出延迟，风能资源弱于预期。