国泰君安国际：力推新浪视频 予中性评级

　　2016财年业绩符合预期，受微博广告收入和毛利率扩张的推动。

　　由于中小企业客户的贡献和视频服务的采用更加强劲，我们分别上调2017-2018财年微博广告收入预测8.5%/ 9.7%。2016财年12月微博用户数达3.13亿，同比增长33%，因移动平台上推出短视频和直播功能。微博将推出更多视频、直播和与第三方视频供应商合作，以提高中小企业客户的广告收入。

　　中小企业客户贡献扩大改善利润率。2016财年毛利率同比增长3.7个百分点，因更高利润的中小企业客户贡献。预期2017财年至2019财年毛利率分别提高0.8个百分点/ 1.0个百分点/ 2.0个百分点。

　　维持投资评级为“中性”及目标价从72.00美元上调至74.00美元。由于调整微博广告收入，我们分别上调2017-2018年的每股盈利预测3.5%/ 4.1%。新目标价相当于23.2倍2017年市盈率、19.6倍2018年市盈率、 16.0倍2019年市盈率及2016-2019年PEG为1.0。