瑞银：维持IMAX中国买入评级 目标价44.5港元

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　　瑞银近日发表研报表示，IMAX 中国（01970）第一家IMAX VR中心即将在中国上海金逸影城推出。这也是世界上第一个IMAX VR中心之一，IMAX宣布，计划在未来几个月内在中国，日本，美国，中东和西欧开设VR中心。该行给予其目标价44.50港元，维持“买入”评级。

　　VR中心目前由母公司IMAX Corp经营

　　根据公司公告，上海VR中心将由IMAX中国母公司IMAX Corp经营。瑞银认为，这将有利于IMAX中国避免全新业务带来的可能性风险和损失。

　　如果VR业务在中国市场发展良好，该行预计它将注入IMAX中国，因为该公司在大中国拥有IMAX品牌和技术的独家专利。

　　IMAX VR与市场上大多数VR娱乐解决方案不同

　　报告提到，与基于PC端，家庭娱乐或移动设备的大多数解决方案不同，IMAX VR是基于位置的VR娱乐解决方案。观众将在电影厅通过360度声音和复杂的房间跟踪体验VR内容。据IMAX Corp，该内容主要由好莱坞工作室开发。

　　此外，它还能允许观众在过程中参与互动。也就是说，IMAX VR旨在成为未来“高级”VR解决方案。

　　估值与建议

　　IMAX中国股价年初至今已下降约8%，瑞银称，1月份强劲的票房表现还没有在股价中有所反应，目前股价对应于2017、2018年预测市盈率26倍、21倍，其估值大大低于中国媒体同业平均水平。

　　此外，瑞银还提到，2017年将是IMAX电影票房销售和IMAX影院网络扩张的好年景。该行给予其目标价44.50港元，基于DCF模型，假设WACC为8.8%，并维持“买入”评级。