瑞银升理文造纸买入评级 目标价8.24元

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　　瑞银报告指出，理文造纸（02314.HK）及玖纸（02689.HK）上半年盈利均强劲，随着供应持续受控及需求稳定，加强了该行对内地箱板纸行业结构性复苏的正面看法。该行将理文造纸2016/17/18年毛利率预测由21%/22%/22%上调至24%/24%/25%，反映定价能力胜预期，并上调每股盈测12%/14%及17%，至0.65元/0.73元及0.81元，高於市场预测3-4%，目标价由6.63元升至8.24元，维持评级‘买入’。

　　该行指，集团盈利能力於过去18个月改善，今年股本回报率达16%，是自2011年以来最高，该行看到未来3年供需平衡将进一步改善，主因供应持续受控。

　　该行估计，2017年纸品均价每升1%，可提升每股盈利4%。然而，由於集团年初至今股价已升近70%，投资者趋向沽售获利，料短期股价受压，虽然如此，该行对股价中期表现仍然乐观。（双双）