德银：降恒隆地产至持有评级 目标价16.6元

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　　德银发表报告指，内地经济增长放缓，加上电商加剧了市场竞争，内地的零售经营环境仍具挑战，并拖累了恒隆地产（00101.HK）上半年的租金收入及经营利润表现，旗下位於上海的商场更受装修影响而录得租金亏损，预期下半年本港及内地的经营环境面对更多挑战，商场装修期间所造成的租金亏损是无可避免，尽管如此，该行有信心集团得够保持4.2%的股息收益率，评级由‘买入’降至‘持有’，目标价由22.66元降至16.6元。

　　经修订香港物业市场预测，该行上调集团今年的核心盈测5.4%至50.07亿元，但下调明年及2018年核心纯利预测至47.3亿及45.39亿，反映集团旗下发展项目较弱的前景，以及较负面的续租租金表现。

　　该行认为，在目前低利率及流动性充裕的环境下，卖家持货能力相对较强，相信本港楼价及租金下跌幅度将更为温和，预期下半年住宅楼价录得5%升幅，意味着全年楼价持平，明年及2018年则回软11%及7%；料下半年写字楼及零售租金跌5%。（双双）