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中国建筑国际(3311,CSCI,$10.02)昨日急跌11.2%,原因是该公司公布了一组令人失望的中期业绩。于今年上半年,公司收入和利润分别达188.45亿元和22.53亿元,按年增长10.7%和20.4%。毛利按年下跌9.4%至23.07亿元,主因是毛利率由去年同期的15.0%收窄至12.2%。来自中国及香港的项目毛利率按年减少4.1和1.6个百分点至22.2%和5.9%。税前利润按年增长20.2%至26.77亿元,包括(i)投资物业重估所产生的收益11.83亿元及(ii)特许经营权的减值损失2.3亿元。扣除这两个特殊项目,该公司的税前盈利将按年下降23%至17.24亿元。中期业绩唯一亮点是中期股息增长15.4%至每股0.15港元。
公司新增合约之进度符合预期,中国政府在下半年可能加速基建投资,以应对经济下行的风险。在今年首七个月,公司获得新合同金额为492亿元,按年升20%,亦已完成全年目标不少于780亿元的63%。截至2016年7月31日,公司手头上的合同价值为2,452亿元,其中未完成合同价值为1,493亿元,相当于公司2015年的收入的3.9倍。公司明显有足够的项目以确保在未来两年的盈利增长。公司于七月份公布两项有关国内之基建投资,包括与母公司之一附属公司按50:50的比例成立成都合营企业,承接成都市的基建工程,投资总额将为6.0亿元人民币。另外与母公司之一附属公司及唐山曹妃甸发展投资集团按72:18:10之基准成立唐山合营企业,以通过融资及投资基础设施项目,注册资本将为5.27亿元人民币。
考虑到上半年低于预期的毛利率和意想不到的非经常性收益,本行下调了2016年盈利预测至45.0亿元(每股盈利1.05港元),较去年盈利增长8%。2016年的每股盈利增长将收窄至2%,主要受五月份配股摊薄所致。公司现价相当于9.5倍2016年市盈率,而每股盈利增长只有2%,本行认为估值处于合理水准。因此本行调低评级至持有,并将6个月目标价由13.0港元下调至10.0港元。(双双)
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责任编辑:李双双