大摩给予上石化增持评级 目标价至4.38元

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　　摩根士丹利发表报告，认为石油行业基本面最差的时候是最好的买入时机，建议买入上游股份，上调上石化（00338.HK）目标价，由4.27元升至4.38元，评级维持‘增持’。

　　该行认为，上半年上游企业将录得过去10年最差的业绩，但下游企业则得到最好的业绩，相信两极化的情况已被市场充份认知。相信下游盈利已见顶，不能长期持续於现水平。

　　虽然行业派息前景不明朗，但该行的现金流及资本开支分析显示中海油（00883.HK）的分派或股息率仍是最高，其次是中石化（00386.HK）。上半年中石化、中海油、中石油（00857.HK）  跑赢MSCI中国，但中海油服（02883.HK）跑输。该行认为石油供应上升不利上游股，而油价弱为收集上游股份带来良好机会。

　　大摩认为上石化受惠内地石油产品升级，虽然预期化工品盈利由高位下跌，但强劲的炼油利润可作抵销。（双双）