加大并购步伐，茂业正加速对国内零售行业的整合：
在经济增速下行和电商的影响下，实体零售行业进入了行业的低谷期，百货行业内出现大量并购重组的机会。今年以来茂业系已经有多项大手笔并购。今年2月，茂业国际向茂业商业完成注入和平茂业、华强北茂业、深南茂业、东方时代茂业和珠海茂业等七家百货门店，该笔交易金额高达 85 亿元；今年三月，茂业商业全资子公司成商控股完成对人东百货和光华百货等两家成都地区百货门店的收购，交易金额近25亿元； 今年四月，茂业商业拟收购内蒙古零售业巨头维多利集团 70%股权，交易价格为 15.65亿元；今年6月，茂业商业拟定增 28 亿用于收购实际控制人黄茂如及控股股东茂业商厦旗下位于秦皇岛、重庆、泰州三地的百货资产。茂业经过一系列的并购重组，将业务板块进一步拓展到华北、华东和西南地区，进一步增强公司的综合实力。
债务融资频繁，短期流动性状况改善：
面对外延式并购带来的资金压力，茂业在发债和银行融资方面也有较大进展。茂业国际附属公司茂业商厦今年 1月成功发行28 亿人民币债券，并于5月拟发行 50 亿元人民币债券。此外，茂业国际的全资附属公司中兆于 5 月拟发行 16 亿元人民币债券。茂业国际的控股股东也于今年上半年先后向茂业国际授出两笔分别为 3 亿、3.5 亿元的人民币贷款。茂业国际于 A 股上市的附属公司茂业商业也于 6 月拟定增 28 亿元用于收购百货资产。截至 2015年末，茂业国际短期债务余额为人民币78亿元，其中 2017年到期的债务规模约为48亿元人民币，而公司的现金为人民币12亿元。加上今年收购维多利需支付的余款，预计资金需求在 48 亿元人民币。尽管资金需求较大，但茂业国际在短期债务再融资方面具有良好的往绩记录，目前公司在银行信贷和债务市场融资的渠道依然顺畅，考虑公司上半年已成功发行 28 亿元人民币债券，并有一系列的债务、股权再融资计划，相信公司的流动性将得到改善。
资产价值高，估值低廉：
茂业持有茂业商业（600828.SH）、茂业通信（000889.SZ）、*ST 商城（600306.SH）、银座股份（600858.SH）、大商股份（600694.SH）、中国平安（601318.SH）的股权，此外茂业还有很多自有百货资产。这些门店由于处于城市核心商圈，物业价值有待释放。目前的静态PB 仅为0.43倍，估值低廉。（双双）
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责任编辑：李双双
