习近平主席于政治局会议做出“抑制资产泡沫”的指示，中证监近日出言禁止房企透过再融资拿地及偿还银行贷款，意图从资金源头抑制愈演愈烈的土地市场泡沫。此举或令高追地王、囤地坐等价升的企业，面临利润削弱的风险。而拿地稳健、土储集中于地价较健康城市的内房股，前景可看高一线。
今年国内地王盛宴来势汹汹，新华社报道，上半年全国50个主要城市冒出200多宗地王，堪称有史以来高价地最密集涌现的半年，总土地出让金额首次突破万亿元人民币大关，苏州、南京、合肥等城市成交额按年升幅超过200%。其中，过半地王由中国电建、招商、华侨城、保利等国企央企夺得，或与其为在国企改革重组过程中争取账面好看、掌握主导权密切相关。
在地王频出的示范作用下，整体土地市场高烧不退，价格泡沫迅速膨胀。据Wind数据，全国100个大中城市中，一线城市住宅土地的成交溢价率从1月的24.9%，大幅飙升至6月的147.1%，年初至今仅在4月因楼市调控收紧而暂时冷却，5月起便迅速重拾升势；二、三线城市6月溢价率分别报77.6%及49.5%，而其去年同期仅有20.8%及2.5%。
分析认为，土地市场火热的根源在于，去年以来国内流动性颇充裕，资金便大举涌向地产，令融资成本屡创新低的内房企业，投地步伐愈加激进。不过，近期政府已开始从资金源头打压房企投地热情，中证监收紧上市房企再融资就是一例。据人民网报道，证监会官员日前表示，不允许房企通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于地产建设，而不能用于投地和偿还银行贷款。
总而言之，政府已着手从根源抑制土地市场泡沫，融资收紧下，高追地王的内房企业恐无法继续实行囤地策略，盈利前景堪忧，甚至有资金链断裂的风险。分析人士建议，投资者不妨留意土储集中于泡沫较少城市、拿地节奏稳健的内房股，如富力地产（02777.HK）等。
总部位于广州的富力去年底发展中物业项目当中，广州项目占比最多，可售面积达129.4万平方米。而去年总销售额中广州的协议销售占当中的21%，达111.85亿元人民币，为所有城市中最高，而第二则是另一一线城市北京，协议销售达103.53亿元，占19%。
花旗报告指，富力前景整体稳定，于一、二线城市有良好的土储，而利润率料亦可能较同业佳。该行维持“买入”评级，目标价13.18元。
中金也预期，富力在960亿元的可销售资源中，约300亿元的资源将于下半年推出，基于集团70%至80%的新项目预期去化率，公司将轻松完成600亿元的年度销售目标。投资者可于11.6港元，目标价13.3港元，跌穿11港元止损。（双双）
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责任编辑：李双双
