预期神华一五年煤炭产量273百万吨,跌10.8%;总销量(对外+对内)约404百万吨,跌10.4%;预期本年动力煤短缺渐显,价格回稳,集团煤炭总平均售价同比跌14.2%至每吨¥301,煤炭单位成本减8.1%至每吨¥260,导致煤炭单位毛利减少39.8%,至每吨¥40.8。预期电力分部售电量212 BkWh,增6.6%;发电成本随着煤价下调。扣除内部销售后,对外营业额¥185,041百万,跌25.4%;报告股东应占溢利¥25,441百万,跌34.1%,或每股¥1.27。现价14.44港元,一五年四季度煤价如能基本站稳,一六年平均煤价如能回升,一六年公平价值可能为16.2港元,或一六年市盈率11.5倍,甚至更高,视乎全年平均煤价升幅。财通国际继续给予此股“增持”评级,风险为世界煤炭供过于求,煤价下跌。(双双)
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责任编辑:李双双
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