瑞信：给予腾讯跑赢大市评级 目标价230元

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　　瑞信发表报告，认为腾讯（00700.HK）为内地互联网的综合平台龙头（并以‘企鹅王国’（The Penguin Empire）形容），拥有广告、游戏、金融科技、投资平台，预期收入增长稳健，收入组合转移至广告有助逐步扩大毛利，料其资产组合（如Supercell及WeBank等）可为其未来两至三年提供催化剂。

　　该行上调腾讯目标价，由190元升至230元（此当预测2017年经调整後市盈率33.4倍），评级‘跑赢大市’。该行升腾讯今年每股经调整盈利预测0.8%至4.68人民币、上调明年每股经调整盈利预测3.3%至6.01人民币。

　　瑞信指出，腾讯的增长故事重点在提升广告的收入贡献，特别是效果广告。预期2015至2018年该业务的复合年增长率达79%，增长及开支杠杆有助改善毛利。

　　游戏方面，腾讯拥有海内外丰富的电脑及移动游戏品种，首五位电脑游戏贡献65%的电脑游戏收入，首五位移动游戏贡献75%的移动游戏收入，属健康水平。加上近期移动游戏的监管似有减慢，令龙头腾讯可望受惠。

　　瑞信指，腾讯现价相当预测明年市盈率26.3倍、对比百度及阿里巴巴各为23.4及25.8倍，而Facebook、Google及Netflix则各为24.5倍、19.1倍及71.3倍。（双双）