德银给予华晨买入评级 目标价9.65元

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　　德银发表报告，将华晨（01114.HK）目标价由8.5元上调至9.65元，评级‘买入’。上述目标价基於该行对公司2017年预测市盈率9.5倍，相当於市净率（P/BV）1.6倍，预测2015-18年盈利年均复合增长率为16%。股本回报率约为18-19%。

　　该行称，市场料第三季中国汽车整体销售将迎来较快增长，预计2017年华晨宝马全年净利按年可增长18.7%，销售量增18.9%。基於较预期低的销售预期，该行将公司2016年盈利预测下调1个百分点至38.4亿人民币。

　　报告提醒，公司股价近期或迎波动。华晨宝马今年上半年销量按年仅增1.8%，尽管从3月开始增长率逐步好转；再者，宝马5系销量减少，及公司将为销售欠佳的新系列2系做宣传，公司上半年收入增长成为奢望。

　　此外，尽管合资公司下半年将受惠新一代X1系，惟竞争对手北京奔驰新一代E Class的上市将对宝马旧5系带来压力。（双双）